När du lär dig att investera på aktiemarknaden kan du ta en stor genväg.
Du kan kopiera andras investeringar.
Det är precis vad Warren Buffett gjorde när han började. Han kopierade sin professor Benjamin Grahams investeringar, och senare även hans investeringsteknik.
Vem ska du kopiera, och hur följer du dem?
Ingen fara – jag ska ge dig min topp 10-lista över mina favoritvärdeinvesterare och berätta hur du kan se vad de investerar i.
Men först lite bakgrund som är nödvändig om du vill imitera dem.
Det finns två typer av värdeinvesterare: Kvantitativa och kvalitativa investerare.
Kvantitativa investerare investerar i många företag samtidigt. De har hundratals eller till och med tusentals företag i sin portfölj.
De följer något slags automatiskt system, och en dator bestämmer vad de ska investera i enligt vissa specifika siffror.
Benjamin Graham brukade investera på detta sätt. Joel Greenblatt investerar på detta sätt i dag. Han är en känd värdeinvesterare – men han har för närvarande aktier i 1 044 företag.
Vi kan inte förvänta oss att någon med hundratals eller tusentals investeringar ska ha tittat på varje företag i detalj – så vi kan inte använda deras investeringar som ett bevis på kvalitet.
Vi måste titta på de kvalitativa investerarna – de som tittar noga på varje investering och som går in stort när de tror på ett företags potential. Detta är i linje med det sätt som jag rekommenderar dig att investera: följ en checklista och analysera företagen i detalj.
Hur vet man om en investerare är kvalitativ eller kvantitativ?
För det första ska man titta på hur många företag de investerar i. Några av de bästa investerarna har bara en handfull aktiva investeringar. Vissa av dem har dock många ”övningsaktier”. Detta är när de bara investerar lite i företag som de överväger – så det totala antalet företag är inte alltid rättvist.
Det är en bättre indikation att titta på deras fem största investeringar. Om deras fem största aktier utgör minst 50 procent av deras portfölj tittar du på en av våra killar (tyvärr finns det inga kvinnor på listan).
Var tittar du på deras investeringar?
Fondförvaltarna måste rapportera sina affärer till SEC i slutet av varje kvartal. Du kan använda SEC:s webbplats, men den är lite rörig. Det är bättre att använda databaser som:
- Gurufocus
- Dataroma
- Whalewisdom
Låt oss dyka rakt in i topp 10…..
1. Warren Buffett
Berkshire Hathaway (cirka 200 miljarder USD)
Säg inte mer, eller hur?
Om du inte har hört talas om honom tidigare är du definitivt ny på bloggen.
Jag skriver och pratar om Warren Buffett tills jag är blå i ansiktet, eftersom han är den bästa investeraren där ute.
Denna 90-åriga investerare återuppfann värdeinvesteringar. Han tog den från ren fyndhandel till fyndhandel med hjärna.
Han lärde sig värdeinvestering av sin professor Benjamin Graham, som var en kvantitativ investerare. Buffett tog det ett steg längre och skapade den kvalitativa stilen där man tittar noga på vad man investerar i för att se till att man får de riktiga fynden – och inte de så kallade cigarrerna eller fallande knivarna (investeringar som är billiga eftersom de går en dyster framtid till mötes).
Buffett investerar genom det publika bolaget Berkshire Hathaway, och om du är riktigt lat kan du kopiera honom genom att investera direkt i Berkshire (BRK/B). Men kom ihåg att i alla aktieinvesteringar måste du se till att du köper aktien när den är billig. Det kan vara svårt att räkna ut när BRK/B är billigt, eftersom det är en komplicerad konstruktion med många företag inuti.
En bra måttstock är att titta på när Warren Buffett bestämmer sig för att det är dags för aktieåterköp. Du kan vara säker på att han har gjort intelligenta beräkningar.
Berkshires fem största investeringar utgör 75 procent av hans portfölj av börsnoterade företag. Hans toppinvestering är Apple, som ensam utgör 44 procent av hans portfölj i skrivande stund.
2. Charlie Munger
Berkshire Hathaway (cirka 200 miljarder USD) och Daily Journal (cirka 1oo miljoner USD)
Charlie Munger är Warren Buffetts partner. Utan Munger skulle Buffett aldrig ha nått den nivå han befinner sig på i dag.
När man hör Warren Buffett säga att han hellre investerar i ett underbart företag med ett rättvist pris än i ett rättvist företag med ett underbart pris, kan man höra ekot av Charlie Mungers inflytande.
Munger har lyft Buffett från att ha varit en undergångstänkande, cigarrstumpig investerare till att investera i så kallade underbara företag (företag med en vallgrav och en bra ledning).
Avse sitt inflytande på Berkshire Hathaway, där han är vice ordförande, fattar Munger också en del beslut om portföljen för Daily Journal där han är ordförande.
Daily Journal har endast fyra investeringar: Bank of America, Wells Fargo, US Bancorp och Posco.
3. Bill Ackman
Pershing Square Capital Management (7 miljarder USD)
Bill Ackman är en annan typ av värdeinvesterare. Han kallar sig själv för en aktivistisk investerare. Han tar ställning och engagerar sig aktivt för att ge ledningen en riktning.
Han investerar ofta i problemtyngda företag och tvingar dem att göra någon form av stor förändring som till exempel att byta ledning.
Detta är ett helt annat sätt att investera än Buffett och Munger, som har ett handlöst förhållningssätt till de företag de investerar i. Buffett och Munger väljer välskötta företag med en ledning som de tror på, och de låter ledningen sköta verksamheten utan att ingripa.
Bill Ackman är också känd för sina spektakulära satsningar på företag som han tror kommer att misslyckas. Detta kallas för blankning eller shorting.
Han blev en rubrik när han varnade för Herbalife, som han kallade ett pyramidspel och blankade. Den rivaliserande investeraren Carl Icahn intog den motsatta ståndpunkten och började köpa aktier i Herbalife för att stödja företaget och aktiekursen. De två investerarna hade ett mycket offentligt gräl om företaget som sändes på stora finansiella TV-kanaler. Bill Ackman kanske hade rätt i sina anklagelser, men Carl Icahn höll en hand under aktien och efter fem långa år var Bill Ackman tvungen att dra sig ur satsningen 2019 med en stor förlust.
Han hade en comeback i början av 2020 när han blankade hela marknaden och förutsåg COVID-doppet i mars 202o.
Shorting är inget för de svaga, och jag varnar privata investerare för shorting.
Bill Ackman hamnar ändå på listan, eftersom han har gjort några mycket sunda långa positioner över tid.
Hans portfölj består endast av sju företag, och de fem främsta utgör 83 procent.
4. David Einhorn
Greenlight Capital (922 miljoner USD)
David Einhorn är lite som Bill Ackman. Han gillar blankning och från tid till annan gör han underhållande offentliga anklagelser.
De här tvås hjärnor fungerar lite som undersökande reportrar som avslöjar skandaler.
David Einhorn blankade Lehman Brothers 2007, och han pekade med fingret på exakt de problem som orsakade deras fall ett år senare.
Han shorts nu Tesla och använder Twitter för att peka på vissa tvivelaktiga ledningsmetoder. Du kan se hans Twitterprofil här.
Han skrev boken Fooling Some of the People All of the Time om Allied Capital, ett av de andra fall han blankade.
Han är för närvarande investerad i 23 olika företag. Hans fem främsta utgör 69 procent.
5. Monish Pabrai
Pabrai Investment Funds (148 miljoner USD)
När indisk-amerikanen Monish Pabrai sålde sitt it-företag och meddelade att han ville bli fondförvaltare rynkade hans vänner på näsan. De tyckte att han borde ha ett ”riktigt” jobb och sluta räkna flummet i fickan.
Skäms på dem. I dag anses han vara en av de bästa investerarna i världen och vissa kallar honom den nye Warren Buffett.
Han fokuserar på klassiska value plays där han identifierar företag som är som gratis lotter där den potentiella uppsidan är stor och där det finns liten risk att förlora några pengar. Han skrev om sin investeringsstrategi i boken The Dhandho Investor. Jag beskrev den i ett blogginlägg här.
Hans fond har för närvarande tre investeringar som vi känner till: Micron, Seritage Growth Properties och Fiat Chrysler. Det finns dock en liten hake. Vi kan bara se de amerikanska företag som han äger mer än 10 procent av, och han har en tendens att flyga under 10-procentsgränsen för att slippa rapportera det till SEC.
6. Li Lu
Himalaya Capital Management (1 miljard USD)
Li Lu var en av de kinesiska studenter som organiserade protesterna 1989 på Himmelska fridens torg. Han var tvungen att fly från Kina och fick ett stipendium för att studera vid Columbia University – som råkar vara den plats där Warren Buffett lärde sig värdeinvestering av Benjamin Graham.
Li Lu investerade eller handlade sina stipendiepengar och ökade dem till en miljon dollar, enligt Charlie Munger.
Munger fungerar som hans mentor och investerare, och han drar sig inte för att skryta om Li Lus talang vid Berkshire Hathaways årsmöten.
Vissa personer spekulerar i om Li Lu kommer att vara en av arvtagarna som kommer att ta över förvaltningen av Berkshire Hathaways investeringar efter Buffett och Munger.
Li Lus fond har endast fyra investeringar: Micron Technology, Bank of America, Facebook och Google (Alphabet).
7. Bill Gates
Bill and Melinda Gates Foundation Trust (17 miljarder USD)
Microsofts grundare Bill Gates är egentligen ingen värdeinvesterare, men jag håller ett öga på hans rörelser eftersom han är nära vän till Warren Buffett.
Buffett har donerat en stor del av sina aktier till Bill and Melinda Gates Foundation Trust, och jag kan tänka mig att Gates diskuterar alla större investeringar med Warren Buffett – eller åtminstone går igenom dem med honom.
Fonden har en mer dotcom-fokuserad strategi, vilket knappast är förvånande eftersom vi har att göra med Bill Gates. Han har bland annat investerat i Google och Amazon.
Det finns totalt 23 företag. De fem största utgör 72 procent av portföljen. Det största ensamt – Berkshire Hathaway – utgör 49 procent av trusten – men det beror på att Warren Buffett donerar aktier till trusten.
8. Allan Mecham
Arlington Value Capital (688 miljoner USD)
Allan Mecham stämdes av en lokal mäklare för att ha förfalskat sina uttalanden efter finanskrisen. Mäklaren trodde inte att Mecham kunde ha gjort en positiv avkastning när resten av marknaden föll med omkring 50 procent.
Men faktum är att Mecham verkligen trotsade den finansiella gravitationen.
Du har förmodligen aldrig hört talas om honom tidigare, och det beror på att han är en blyg investerare.
Han ger aldrig intervjuer, han har inte skrivit några böcker (det verkar som om varje investerare med respekt för sig själv åtminstone skriver en bok), och han är på det hela taget mycket tyst. Han föredrar att flyga under radarn; han tror inte att publicitet kommer att hjälpa honom. Han har tidigare sagt att han är rädd för att dra till sig fel sorts investerare om han är för mycket i offentlighetens ljus.
Det cirkulerar rykten på nätet om att han stänger sin fond på grund av hälsoproblem. Ryktena dök först upp i april 2020 när COVID-19 först började rasa i världen. Det har inte gjorts något offentligt uttalande i frågan.
En titt på hans investeringar ger en bild av någon som kanske stänger ner – eller så kan det bara vara någon som bedömer att marknaden står inför en ny nedgång. Han har nyligen minskat de flesta av sina toppositioner från 1,5 miljarder USD till 688 miljoner i skrivande stund.
Han är den yngsta av de tio största investerarna – den enda som är under 50 år – så han kan säkert inte gå i pension.
Det finns 16 olika företag i hans portfölj, och de fem största utgör 38 procent.
9. Prem Watsa
Fairfax Financial Holdings (1,6 miljarder USD)
Indiansk-kanadensaren Prem Watsa fokuserar på billigt, på traditionellt värdeinvesterares vis (tänk Warren Buffett innan han träffade Charlie Munger).
En av hans stora positioner är Blackberry, kommer du ihåg dem? De brukade vara en populär kalendertelefon vars försäljning rasade när iPhone erövrade världen.
Det är svårt att se några drag av ett underbart företag i Blackberry (vad är dess konkurrensfördel?). Denna typ av investering kan endast förklaras med ett traditionellt värdeinvesterartänkande. Prem Watsa måste ha identifierat några tillgångar, kanske teknik, som är värda mer än företagets värdering på aktiemarknaden när han köpte aktien.
Han har 59 företag i sin portfölj, och många av dem är mycket små positioner (de ser ut som praktikandelar). De fem största utgör 81 procent av hans portfölj.
10. Seth Klarman
Baupost Group (8 miljarder USD)
Seth Klarman är en verkligt legendarisk investerare. En begagnad version av hans bok, Margin of Safety, säljs för mer än 1 000 USD på Amazon.
En del människor har spekulerat i om det är med flit som han inte låter sin bok tryckas om. Kanske är det något slags prestige att ha en bok som har blivit ett samlarobjekt.
Seth Klarman förstår sig lite på att sälja och köpa begagnade saker. Hans största innehav är eBay, som utgör 21 procent av hans portfölj.
Han är för närvarande investerad i 30 företag. Hans fem största utgör 58 procent.
Håll dig till att låta de investeringsidéer som du plockar upp från topp 10 gå igenom din egen checklista, och kom ihåg att se till att du inte köper aktierna för dyrt. Även det mest fantastiska företag kan bli en fruktansvärd investering om du köper aktien för dyrt. Du kan lära dig hur du investerar som Warren Buffett och andra toppvärdeinvesterare här.