Cuando aprendes a invertir en bolsa, puedes tomar un atajo importante.
Puedes copiar las inversiones de otras personas.
Eso es exactamente lo que hizo Warren Buffett cuando empezó. Copió las inversiones de su profesor Benjamin Graham, y más tarde, su técnica de inversión.
¿A quién deberías copiar y cómo seguirlo?
No te preocupes: te daré mi lista de 10 inversores de valor favoritos y te diré cómo puedes ver en qué invierten.
Pero primero un poco de antecedentes que son necesarios si quieres imitarlos.
Hay dos tipos de inversores de valor: Los inversores cuantitativos y los cualitativos.
Los inversores cuantitativos invierten en muchas empresas al mismo tiempo. Tienen cientos o incluso miles de empresas en su cartera.
Siguen algún tipo de sistema automático, y un ordenador decide en qué invertir según unos números concretos.
Benjamin Graham solía invertir así. Joel Greenblatt invierte así hoy en día. Es un reputado inversor en valor, pero actualmente tiene acciones en 1.044 empresas.
No podemos esperar que alguien con cientos o miles de inversiones haya examinado cada empresa en detalle – por lo que no podemos utilizar sus inversiones como prueba de calidad.
Tenemos que fijarnos en los inversores cualitativos: aquellos que examinan cuidadosamente cada inversión y que entran a lo grande cuando creen en el potencial de una empresa. Esto va en la línea de la forma en que yo recomiendo invertir: seguir una lista de control y analizar las empresas en detalle.
¿Cómo sabes si un inversor es cualitativo o cuantitativo?
En primer lugar, fíjate en la cantidad de empresas en las que invierten. Algunos de los mejores inversores sólo tienen un puñado de inversiones activas. Sin embargo, algunos de ellos tienen muchas «acciones de práctica». Esto es cuando sólo invierten un poco en empresas que están considerando – por lo que el número total de empresas no siempre es justo.
Es una mejor indicación mirar sus cinco principales inversiones. Si sus cinco principales acciones constituyen al menos el 50 por ciento de su cartera, usted está mirando a uno de nuestros chicos (lo siento, no hay mujeres en la lista).
¿Dónde miras sus inversiones?
Los gestores de fondos tienen que informar de sus operaciones a la SEC al final de cada trimestre. Puedes utilizar la página web de la SEC, pero es un poco liosa. Es mejor utilizar bases de datos como:
- Gurufocus
- Dataroma
- Whalewisdom
Vayamos directamente al top 10….
1. Warren Buffett
Berkshire Hathaway (unos 200.000 millones de dólares)
No digas más, ¿verdad?
Si no has oído hablar de él antes, seguro que eres nuevo en el blog.
Escribo y hablo de Warren Buffett hasta la saciedad, porque es el mejor inversor que existe.
Este inversor de 90 años reinventó la inversión en valor. Lo llevó de la pura compra de gangas a la compra de gangas con un cerebro.
Aprendió la inversión en valor de su profesor Benjamin Graham, que era un inversor cuantitativo. Buffett lo llevó un paso más allá y creó el estilo cualitativo, en el que se examina cuidadosamente aquello en lo que se invierte para asegurarse de que se adquieren las verdaderas gangas, y no las llamadas colillas o cuchillos que caen (inversiones que son baratas porque se enfrentan a un futuro sombrío).
Buffett invierte a través de la empresa pública Berkshire Hathaway, y si te da mucha pereza, puedes copiarle invirtiendo directamente en Berkshire (BRK/B). Pero recuerda, en todas las inversiones en acciones, tienes que asegurarte de comprar las acciones cuando están baratas. Puede ser difícil averiguar cuándo está barata BRK/B, ya que es una construcción complicada con muchas empresas dentro.
Una buena vara de medir es fijarse en el momento en que Warren Buffett decide que es el momento de la recompra de acciones. Puedes estar seguro de que hizo unos cálculos inteligentes.
Las cinco principales inversiones de Buffett representan el 75% de su cartera de empresas que cotizan en bolsa. Su principal inversión es Apple, que por sí sola constituye el 44 por ciento de su cartera en el momento de escribir este artículo.
2. Charlie Munger
Berkshire Hathaway (unos 200.000 millones de dólares) y Daily Journal (unos 1oo millones de dólares)
Charlie Munger es el socio de Warren Buffett. Sin Munger, Buffett nunca habría alcanzado el nivel que tiene hoy.
Cuando escuchas a Warren Buffett decir que prefiere invertir en una empresa maravillosa con un precio justo que en una empresa justa con un precio maravilloso, puedes escuchar el eco de la influencia de Charlie Munger.
Munger ha hecho que Buffett pase de ser un inversor agorero y con colillas a invertir en las llamadas Empresas Maravillosas (empresas con un foso y una buena gestión).
Aparte de su influencia en Berkshire Hathaway, donde es vicepresidente, Munger también toma algunas decisiones sobre la cartera de Daily Journal, donde es presidente.
Daily Journal sólo tiene cuatro inversiones: Bank of America, Wells Fargo, US Bancorp y Posco.
3. Bill Ackman
Pershing Square Capital Management (7.000 millones de dólares)
Bill Ackman es un tipo diferente de inversor de valor. Se autodenomina inversor activista. Adopta una postura y se involucra activamente en dar una dirección a la dirección.
A menudo invierte en empresas con problemas y las obliga a hacer algún tipo de cambio importante, como por ejemplo cambiar la dirección.
Esta es una forma de invertir muy diferente a la de Buffett y Munger, que tienen un enfoque de no intervención en las empresas en las que invierten. Buffett y Munger eligen empresas bien gestionadas con una dirección en la que creen, y dejan que la dirección dirija el espectáculo sin interferir.
Bill Ackman también es famoso por sus espectaculares apuestas en empresas que cree que fracasarán. Esto se llama venta en corto o shorting.
Se convirtió en noticia cuando advirtió contra Herbalife, a la que calificó de estafa piramidal y puso en corto. El inversor rival Carl Icahn adoptó la posición contraria y comenzó a comprar acciones de Herbalife para apoyar a la empresa y el precio de las acciones. Los dos inversores tuvieron una pelea muy pública sobre la empresa que se emitió en los principales canales de televisión financieros. Puede que Bill Ackman tuviera razón en sus acusaciones, pero Carl Icahn metió la mano debajo de las acciones, y después de cinco largos años, Bill Ackman tuvo que retirarse de la apuesta en 2019 con una gran pérdida.
Tuvo un regreso a principios de 2020 cuando se puso en corto con todo el mercado, prediciendo la caída de COVID de marzo de 202o.
Los cortos no son para los pusilánimes, y advierto a los inversores privados que no se pongan en corto.
Bill Ackman llega a la lista de todos modos, ya que ha realizado algunas posiciones largas muy sólidas a lo largo del tiempo.
Su cartera sólo consta de siete empresas, y las cinco primeras constituyen el 83%.
4. David Einhorn
Greenlight Capital (922 millones de USD)
David Einhorn es un poco como Bill Ackman. Le gusta ponerse en corto, y de vez en cuando, hace algunas acusaciones públicas entretenidas.
Las mentes de estos dos trabajan un poco como los reporteros de investigación que descubren escándalos.
David Einhorn se puso en cortocircuito con Lehman Brothers en 2007, y señaló con el dedo los problemas exactos que les causaron su caída un año después.
Ahora está en cortocircuito con Tesla y utiliza Twitter para señalar algunas prácticas de gestión dudosas. Puedes ver su perfil de Twitter aquí.
Escribió el libro Fooling Some of the People All of the Time (Engañando a algunas personas todo el tiempo) sobre Allied Capital, uno de los otros casos que puso en corto.
Actualmente ha invertido en 23 empresas diferentes. Sus cinco principales representan el 69%.
5. Monish Pabrai
Fondos de inversión Pabrai (148 millones de dólares)
Cuando el estadounidense de origen indio Monish Pabrai vendió su negocio de informática y anunció que quería ser gestor de fondos, sus amigos fruncieron el ceño. Pensaron que debería tener un trabajo «de verdad» y dejar de contar las pelusas en su bolsillo.
Qué vergüenza. Hoy es considerado uno de los mejores inversores del mundo, y algunos le llaman el nuevo Warren Buffett.
Se centra en las clásicas jugadas de valor en las que identifica empresas que son como boletos de lotería gratis en las que el potencial de subida es grande y en las que hay poco riesgo de perder dinero. Escribió sobre su estrategia de inversión en el libro The Dhandho Investor. Lo describí en una entrada del blog aquí.
Su fondo tiene actualmente tres inversiones que conocemos: Micron, Seritage Growth Properties, y Fiat Chrysler. Sin embargo, hay una pequeña trampa. Sólo podemos ver las empresas estadounidenses de las que posee más del 10 por ciento, y tiene tendencia a volar por debajo del umbral del 10 por ciento para evitar tener que informar a la SEC.
6. Li Lu
Himalaya Capital Management (1.000 millones de dólares)
Li Lu fue uno de los estudiantes chinos que organizó la protesta de 1989 en la plaza de Tiananmen. Tuvo que huir de China y recibió una beca para estudiar en la Universidad de Columbia -que resulta ser el lugar donde Warren Buffett aprendió la inversión en valor de Benjamin Graham.
Li Lu invirtió o negoció el dinero de su beca y lo convirtió en un millón de dólares, según Charlie Munger.
Munger actúa como su mentor e inversor, y no tiene reparo en presumir del talento de Li Lu en las reuniones anuales de Berkshire Hathaway.
Algunas personas especulan con la posibilidad de que Li Lu sea uno de los herederos que asuma la gestión de las inversiones de Berkshire Hathaway después de Buffett y Munger.
El fondo de Li Lu sólo tiene cuatro inversiones: Micron Technology, Bank of America, Facebook y Google (Alphabet).
7. Bill Gates
Bill and Melinda Gates Foundation Trust (17.000 millones de dólares)
El fundador de Microsoft, Bill Gates, no es realmente un inversor de valor, pero estoy atento a sus movimientos, ya que es un amigo cercano de Warren Buffett.
Buffett ha donado una gran parte de sus acciones a la Fundación Bill y Melinda Gates, y me imagino que Gates discute cualquier inversión importante con Warren Buffett – o al menos se las pasa a él.
El Trust tiene un enfoque más centrado en las puntocom, lo que no es de extrañar, ya que se trata de Bill Gates. Ha invertido, entre otras, en Google y Amazon.
Hay 23 empresas en total. Las cinco principales suponen el 72% de la cartera. Sólo la más grande -Berkshire Hathaway- constituye el 49 por ciento del Fideicomiso, pero eso es porque Warren Buffett dona acciones al Fideicomiso.
8. Allan Mecham
Arlington Value Capital (688 millones de USD)
Allan Mecham fue demandado por un corredor local por haber falseado sus declaraciones tras la crisis financiera. El corredor no creía que Mecham pudiera haber obtenido una rentabilidad positiva cuando el resto del mercado cayó alrededor del 50%.
Pero el hecho es que Mecham efectivamente desafió la gravedad financiera.
Probablemente nunca hayas oído hablar de él, y eso es porque es un inversor tímido.
Nunca concede entrevistas, no ha escrito ningún libro (parece que cualquier inversor que se respete a sí mismo escribirá al menos un libro), y es en general muy callado. Prefiere pasar desapercibido; no cree que la publicidad le ayude. Ha dicho anteriormente que teme atraer al tipo de inversor equivocado si está demasiado en el ojo público.
Hay rumores en línea que circulan que está cerrando su fondo debido a problemas de salud. Los rumores aparecieron por primera vez en abril de 2020 cuando COVID-19 comenzó a hacer furor en el mundo. No ha habido ninguna declaración pública al respecto.
Un vistazo a sus inversiones pinta una imagen de alguien que podría estar cerrando – o podría ser simplemente alguien que juzga que el mercado se debe a otra caída. Recientemente ha disminuido la mayoría de sus principales posiciones de 1.500 millones de dólares a 688 millones en el momento de escribir este artículo.
Es el más joven de los 10 principales inversores -el único menor de 50 años- así que, seguramente, no puede retirarse.
Hay 16 empresas diferentes en su cartera, y las cinco primeras representan el 38%.
9. Prem Watsa
Fairfax Financial Holdings (1.600 millones de dólares)
El indio-canadiense Prem Watsa se centra en lo barato, a la manera tradicional de los inversores de valor (piense en Warren Buffett antes de conocer a Charlie Munger).
Una de sus grandes posiciones es Blackberry, ¿te acuerdas de ellos? Solían ser un popular teléfono de calendario cuyas ventas se desplomaron cuando el iPhone conquistó el mundo.
Es difícil ver en Blackberry algún rasgo de empresa maravillosa (¿cuál es su ventaja competitiva?). Este tipo de inversión sólo se puede explicar con una mentalidad de inversor de valor tradicional. Prem Watsa debe haber identificado algunos activos, tal vez la tecnología, que vale más que la valoración de la empresa en el mercado de valores en el momento de comprar las acciones.
Tiene 59 empresas en su cartera, y muchas de ellas son posiciones muy pequeñas (parecen acciones de práctica). Las cinco más grandes suponen el 81% de su cartera.
10. Seth Klarman
Baupost Group (8.000 millones de dólares)
Seth Klarman es un inversor verdaderamente legendario. Una versión usada de su libro, Margin of Safety, se vende por más de 1.000 USD en Amazon.
Algunas personas han especulado si es a propósito que no deja que se reimprima su libro. Tal vez sea algún tipo de prestigio por tener un libro que se ha convertido en un artículo de coleccionista.
Seth Klarman entiende un poco de venta y compra de cosas usadas. Su mayor participación es eBay, que constituye el 21% de su cartera.
Actualmente ha invertido en 30 empresas. Sus cinco principales representan el 58 por ciento.
Recuerde pasar las ideas de inversión que recoja del top 10 por su propia lista de comprobación, y recuerde asegurarse de no comprar las acciones demasiado caras. Incluso la empresa más maravillosa puede ser una inversión terrible si compras las acciones demasiado caras. Puede aprender a invertir como Warren Buffett y otros grandes inversores en valor aquí.