On me demande souvent comment devenir un VC alors j’ai pensé que je partagerais quelques réflexions dans ce post avec la mise en garde due que j’ai un long chemin à parcourir (jusqu’à présent 4,5 ans dans le VC). Si vous regardez les antécédents des VCs, vous verrez d’abord une énorme diversité d’antécédents. Mais en regardant de plus près, certains modèles émergent, je vois spécifiquement quatre voies principales.
Hiérarchie
Mais avant d’entrer dans toute discussion sur les voies, un rapide addendum sur la hiérarchie du VC. Il s’agit grosso modo de trois niveaux, similaires à ceux du conseil ou de la banque d’investissement :
i) partenaires – décideurs à part entière
ii) directeurs – décideurs en apprentissage
iii) associés – soutiennent un décideur, essentiellement axés sur le sourcing et la diligence
Dans les très grandes entreprises, en dessous des directeurs, il peut y avoir des vice-présidents, des associés principaux (un rôle postérieur au MBA), des associés (un rôle pré-MBA) et des analystes (fraîchement sortis de l’université). Dans ces sociétés, les associés se distinguent également par des titres tels que « Managing Partner » (le grand chef) ou « General Partner » (plus ancien que « Partner »). Cela dit, les normes varient et il existe une chose telle que l’inflation de titres – comprenez un VC en qualifiant son rôle réel plutôt que son titre.
Path 1 : Entrepreneur (opérateur) à VC
Sans données certes dures entre mes mains, je trouve que c’est le chemin le plus commun, au moins dans un écosystème développé comme la Silicon Valley, et certainement pour les rôles les plus influents dans une entreprise. En général, les sociétés de capital-risque établissent une relation avec un entrepreneur pendant des années, puis l’invitent à rejoindre la société, généralement après une sortie. L’idée est que vous aurez la crédibilité, le réseau et l’empathie nécessaires pour être un entrepreneur. Parfois, les sociétés de capital-risque font appel à des opérateurs en tant que conseillers ou membres du conseil d’administration des entreprises de leur portefeuille, développent une relation de cette manière et les invitent ensuite à rejoindre la société elle-même. Il s’agit généralement de personnes assez expérimentées qui portent des titres tels que « partenaire opérationnel », l’idée étant que leur expertise approfondie dans un secteur particulier compense leur expérience directe limitée des start-ups. En principe, la conversion d’un entrepreneur en VC est logique, c’est comme deux faces différentes d’une même pièce, mais il faut aussi considérer que les meilleurs joueurs ne font pas les meilleurs entraîneurs et vice versa. Je crois à la complémentarité – un entrepreneur capitalise sur les raisons pour lesquelles une startup pourrait fonctionner alors qu’un VC atténue les raisons pour lesquelles une startup ne pourrait pas fonctionner.
Path 2 : Investor to VC
C’était historiquement le chemin dans les premiers jours du venture et c’est la forme dominante dans les écosystèmes émergents. Il peut s’agir d’un investisseur providentiel qui décide de commencer à investir au-delà de sa propre richesse, ou d’un banquier d’affaires qui décide d’appliquer ses compétences de stade avancé à des opérations de stade précoce. Si vous êtes en école de commerce et que vous envisagez de passer de la finance à la finance, cette voie est sans doute faite pour vous. Le risque évident ici est que les personnes très intelligentes qui sont des magiciens de la finance peuvent ne pas avoir les connaissances du marché des produits pour vraiment analyser les technologies de pointe et les modèles d’affaires.
Path 3 : VC comme une carrière
C’est une voie de longue date, mais mon avis est a vraiment émergé dans la dernière décennie. Cela comprendra les gens qui rejoignent une entreprise en tant qu’analyste ou associé et montent en grade, la question clé à poser si vous êtes dans ce seau est si votre employeur offre vraiment la voie partenaire. Le capital-risque d’entreprise, qui est en constante augmentation, entre également dans cette catégorie. Pour ceux qui croient que le capital-risque est une carrière intrinsèquement lucrative, je vous mets en garde : comme beaucoup de choses concernant le capital-risque, c’est assez biaisé. Les meilleurs VCs dans les meilleures entreprises ont un potentiel de gain élevé, mais pour la grande majorité, ce n’est pas un emploi qui change la vie financièrement. Le portage est un sujet dont on parle subrepticement parmi les VCs, la réalité est que les partenaires les plus anciens sont ceux qui se taillent la part du lion. Et vous devez vivre le cycle de vie complet d’une entreprise jusqu’à la sortie, probablement 5-7 ans, pour récolter ce bénéfice.
Path 4 : Starting Your Own Fund
Arguably the least common and most difficult way to be a VC. C’est le chemin pour ceux qui sont déjà riches avec leur sortie de startup, riches par leur famille, ou qui ont bousculé pour lever un fonds. La sagesse commune veut que 90 % des gains soient réalisés par 10 % des VC, de sorte qu’un nouveau fonds a toutes les chances d’échouer. La levée d’un fonds prend généralement une année entière à battre le pavé et nécessite souvent une crédibilité importante de votre parcours. Je pense qu’une expérience de 10 ans en tant qu’investisseur prospère est le minimum que les investisseurs en capital recherchent, bien qu’il y ait évidemment des exceptions à cette règle. Si vous vous lancez dans cette aventure, c’est à bien des égards comme si vous faisiez votre propre démarrage – comprendre votre marché, déterminer vos forces, puis exécuter superbement.