Když se naučíte investovat na akciovém trhu, můžete si výrazně zkrátit cestu.
Můžete kopírovat investice jiných lidí.
Přesně to dělal Warren Buffett, když začínal. Okopíroval investice svého profesora Benjamina Grahama a později i jeho techniku investování.
Koho byste měli kopírovat a jak je následovat?“
Bez obav – dám vám svůj seznam 10 nejoblíbenějších hodnotových investorů a řeknu vám, jak se můžete podívat, do čeho investují.
Nejprve však trocha souvislostí, které jsou nezbytné, pokud je chcete napodobit.
Existují dva druhy hodnotových investorů:
Kvantitativní investoři investují do mnoha společností najednou. Ve svém portfoliu mají stovky nebo dokonce tisíce společností.
Postupují podle nějakého automatického systému a počítač podle určitých čísel rozhoduje, do čeho investovat.
Benjamin Graham takto investoval. Dnes takto investuje Joel Greenblatt. Je to uznávaný hodnotový investor – v současné době má ale akcie v 1044 společnostech.
Nemůžeme očekávat, že někdo, kdo má stovky nebo tisíce investic, si podrobně prohlédl každou společnost – nemůžeme tedy jeho investice používat jako důkaz kvality.
Musíme se podívat na kvalitativní investory – na ty, kteří pečlivě zkoumají každou investici a kteří do ní jdou ve velkém, když věří v potenciál společnosti. To je v souladu se způsobem, který doporučuji při investování: postupujte podle kontrolního seznamu a podrobně analyzujte společnosti.
Jak poznáte, zda je investor kvalitativní nebo kvantitativní?
Především se podívejte na množství společností, do kterých investuje. Někteří z nejlepších investorů mají jen několik aktivních investic. Někteří z nich však mají mnoho „cvičných akcií“. To je, když investují jen trochu do společností, o kterých uvažují – takže celkový počet společností není vždy spravedlivý.
Lepším ukazatelem je podívat se na jejich pět nejlepších investic. Pokud jejich pět nejlepších akcií tvoří alespoň 50 % jejich portfolia, díváte se na jednoho z našich chlapů (omlouváme se, na seznamu nejsou žádné ženy).
Kde se díváte na jejich investice?
Manažeři fondů musí na konci každého čtvrtletí hlásit své obchody Komisi pro cenné papíry a burzy. Můžete použít webové stránky SEC, ale je to trochu nepřehledné. Lepší je použít databáze jako:
- Gurufocus
- Dataroma
- Whalewisdom
Ponořme se rovnou do první desítky…..
1. Warren Buffett
Berkshire Hathaway (asi 200 miliard USD)
Dál už nic, že?
Pokud jste o něm ještě neslyšeli, jste na blogu určitě noví.
Píšu a mluvím o Warrenu Buffettovi, dokud nezmodrám, protože je to nejlepší investor.
Tento 90letý investor znovuobjevil hodnotové investování. Převedl ho z čistě výhodného nakupování na výhodné nakupování s mozkem.
Od svého profesora Benjamina Grahama, který byl kvantitativním investorem, se naučil hodnotovému investování. Buffett to posunul o krok dál a vytvořil kvalitativní styl, kdy se pečlivě díváte na to, do čeho investujete, abyste se ujistili, že získáváte skutečně výhodné nabídky – a ne tzv. doutníky nebo padající nože (investice, které jsou levné, protože je čeká neradostná budoucnost).
Buffett investuje prostřednictvím veřejné společnosti Berkshire Hathaway, a pokud jste opravdu líní, můžete ho napodobit tím, že investujete přímo do Berkshire (BRK/B). Nezapomeňte však, že při všech investicích do akcií musíte dbát na to, abyste akcie kupovali, když jsou levné. Může být těžké zjistit, kdy je BRK/B levná, protože jde o složitou konstrukci se spoustou společností uvnitř.
Dobrým měřítkem je podívat se na to, kdy se Warren Buffett rozhodne, že je čas na zpětný odkup akcií. Můžete si být jisti, že provedl inteligentní výpočty.
Pět nejvýznamnějších investic tvoří 75 procent jeho portfolia veřejně obchodovaných společností. Jeho nejlepší investicí je společnost Apple, která sama o sobě v době psaní tohoto článku tvoří 44 procent jeho portfolia.
2. Charlie Munger
Berkshire Hathaway (přibližně 200 miliard USD) a Daily Journal (přibližně 1oo milionů USD)
Charlie Munger je partnerem Warrena Buffetta. Bez Mungera by Buffett nikdy nedosáhl úrovně, na které je dnes.
Když slyšíte Warrena Buffetta říkat, že raději investuje do báječné společnosti s férovou cenou než do báječné společnosti s báječnou cenou, můžete slyšet ozvěnu vlivu Charlieho Mungera.
Munger pozvedl Buffetta z investora, který přemýšlí o soudném dni a má doutníky, k investování do tzv. báječných společností (společností s příkopem a dobrým managementem).
Kromě svého vlivu na Berkshire Hathaway, kde je místopředsedou, Munger také rozhoduje o portfoliu Daily Journal, kde je předsedou.
Daily Journal má pouze čtyři investice: Bank of America, Wells Fargo, US Bancorp a Posco.
3. Bill Ackman
Pershing Square Capital Management (7 miliard USD)
Bill Ackman je jiný druh hodnotového investora. Sám sebe označuje za aktivistického investora. Zaujímá stanovisko a aktivně se zapojuje do udávání směru managementu.
Často investuje do problémových společností a nutí je k nějaké velké změně, například ke změně vedení.
Je to zcela jiný způsob investování než u Buffetta a Mungera, kteří mají ke společnostem, do nichž investují, ruce pryč. Buffett a Munger si vybírají dobře řízené společnosti s managementem, kterému věří, a nechávají management řídit show, aniž by do ní zasahovali.
Bill Ackman je také známý svými velkolepými sázkami na společnosti, o kterých se domnívá, že zkrachují. Tomu se říká krátký prodej neboli shortování.
Dostal se na titulní stránky novin, když varoval před společností Herbalife, kterou označil za pyramidové schéma a dal ji na krátko. Konkurenční investor Carl Icahn zaujal opačný postoj a začal nakupovat akcie společnosti Herbalife, aby podpořil společnost a cenu akcií. Oba investoři vedli o společnosti velmi veřejný spor, který se vysílal na hlavních finančních televizních kanálech. Bill Ackman měl možná se svými obviněními pravdu, ale Carl Icahn držel ruku pod akciemi a po dlouhých pěti letech musel Bill Ackman v roce 2019 ze sázky s velkou ztrátou vycouvat.
Na začátku roku 2020 se mu podařil návrat, když shortoval celý trh a předpověděl propad COVID v březnu 202o.
Shortování není pro slabé povahy a soukromé investory před shortováním varuji.
Bill Ackman se do seznamu stejně dostane, protože v průběhu času vytvořil několik velmi rozumných dlouhých pozic.
Jeho portfolio se skládá pouze ze sedmi společností a pět nejlepších tvoří 83 procent.
4. David Einhorn
Greenlight Capital (922 milionů USD)
David Einhorn je trochu podobný Billu Ackmanovi. Rád shortuje a čas od času pronese nějaké zábavné veřejné obvinění.
Mysli těchto dvou pracují trochu jako investigativní reportéři, kteří odhalují skandály.
David Einhorn v roce 2007 shortoval Lehman Brothers a ukázal prstem přesně na ty problémy, které o rok později způsobily jejich pád.
Nyní shortuje Teslu a pomocí Twitteru poukazuje na některé pochybné praktiky managementu. Jeho profil na Twitteru si můžete prohlédnout zde.
Napsal knihu Fooling Some of the People All of the Time o Allied Capital, jednom z dalších případů, které shortoval.
V současné době investoval do 23 různých společností. Jeho pět nejvýznamnějších tvoří 69 procent.
5. Monish Pabrai
Pabrai Investment Funds (148 milionů USD)
Když Američan indického původu Monish Pabrai prodal svůj it-business a oznámil, že chce být manažerem fondu, jeho přátelé se mračili. Mysleli si, že by měl mít „opravdovou“ práci a přestat počítat chmýří v kapse.
Styděli se. Dnes je považován za jednoho z nejlepších investorů na světě a někteří ho nazývají novým Warrenem Buffettem.
Soustředí se na klasické hodnotové hry, kdy identifikuje společnosti, které jsou jako volné losy v loterii, kde je potenciální růst velký a kde je malé riziko ztráty peněz. O své investiční strategii psal v knize Dhandho Investor. Popsal jsem ji v příspěvku na blogu zde.
V současné době má jeho fond tři investice, o kterých víme: Micron, Seritage Growth Properties a Fiat Chrysler. Má to však malý háček. Vidíme pouze ty americké společnosti, ve kterých vlastní více než 10 %, a on má tendenci létat pod desetiprocentní hranicí, aby to nemusel hlásit Komisi pro cenné papíry a burzy.
6. Li Lu
Himalaya Capital Management (1 miliarda USD)
Li Lu byl jedním z čínských studentů, kteří v roce 1989 organizovali protesty na náměstí Nebeského klidu. Musel uprchnout z Číny a získal stipendium ke studiu na Kolumbijské univerzitě – což je shodou okolností místo, kde se Warren Buffett učil hodnotovému investování od Benjamina Grahama.
Li Lu investoval nebo obchodoval se svými penězi ze stipendia a podle Charlieho Mungera je navýšil na milion dolarů.
Munger působí jako jeho mentor a investor a na výročních schůzích společnosti Berkshire Hathaway se neostýchá pochlubit Li Luovým talentem.
Někteří lidé spekulují, zda Li Lu bude jedním z dědiců, kteří po Buffettovi a Mungerovi převezmou řízení investic Berkshire Hathaway.
Fond Li Lu má pouze čtyři investice: Micron Technology, Bank of America, Facebook a Google (Alphabet).
7. Bill Gates
Bill and Melinda Gates Foundation Trust (17 miliard USD)
Zakladatel Microsoftu Bill Gates není zrovna hodnotový investor, ale jeho kroky sleduji, protože je blízkým přítelem Warrena Buffetta.
Buffett věnoval velkou část svých akcií nadaci Bill and Melinda Gates Foundation Trust a dovedu si představit, že Gates všechny významné investice projednává s Warrenem Buffettem – nebo je s ním alespoň vede.
Trust se více zaměřuje na dotcom, což není překvapivé, protože máme co do činění s Billem Gatesem. Ten mimo jiné investoval do společností Google a Amazon.
Celkově se jedná o 23 společností. Pět hlavních z nich tvoří 72 procent portfolia. Jen ta největší – Berkshire Hathaway – tvoří 49 procent trustu – ale to proto, že Warren Buffett věnuje trustu své akcie.
8. Allan Mecham
Arlington Value Capital (688 milionů USD)
Allan Mecham byl zažalován místním makléřem za to, že po finanční krizi zfalšoval své výkazy. Makléř nevěřil, že by Mecham mohl dosáhnout kladného výnosu, když zbytek trhu klesl přibližně o 50 %.
Faktem však bylo, že Mecham skutečně vzdoroval finanční gravitaci.
Pravděpodobně jste o něm ještě nikdy neslyšeli, a to proto, že je to plachý investor.
Nikdy neposkytuje rozhovory, nenapsal žádnou knihu (zdá se, že každý investor, který si váží sám sebe, napíše alespoň jednu knihu) a celkově je velmi tichý. Raději létá pod radarem; nevěří, že by mu publicita pomohla. Již dříve uvedl, že se obává přilákat špatný typ investorů, pokud bude příliš na očích veřejnosti.
Na internetu kolují zvěsti, že svůj fond zavírá kvůli zdravotním problémům. Poprvé se tyto zvěsti objevily v dubnu 2020, kdy světem poprvé začal kolovat COVID-19. Žádné veřejné prohlášení k této záležitosti nebylo vydáno.
Pohled na jeho investice vykresluje obrázek někoho, kdo možná končí – nebo to může být jen někdo, kdo usoudil, že trh čeká další pokles. Nedávno snížil většinu svých nejvyšších pozic z 1,5 miliardy USD na 688 milionů v době psaní tohoto článku.
Je nejmladším z deseti největších investorů – jediným mladším 50 let – takže jistě nemůže odcházet do důchodu.
V jeho portfoliu je 16 různých společností a pět největších tvoří 38 procent.
9. Prem Watsa
Fairfax Financial Holdings (1,6 miliardy USD)
Kanaďan indického původu Prem Watsa se zaměřuje na levné investice, a to tradičním způsobem hodnotového investora (představte si Warrena Buffetta, než potkal Charlieho Mungera).
Jednou z jeho velkých pozic je Blackberry, pamatujete si na ně? Býval to populární telefon s kalendářem, jehož prodeje prudce klesly, když svět dobyl iPhone.
Je těžké vidět v Blackberry nějaké rysy skvělé společnosti (jaká je její konkurenční výhoda?). Tento druh investice lze vysvětlit pouze tradičním myšlením hodnotového investora. Prem Watsa musel identifikovat nějaká aktiva, možná technologie, která mají větší hodnotu, než je ocenění společnosti na burze v době nákupu akcií.
Ve svém portfoliu má 59 společností a mnoho z nich jsou velmi malé pozice (vypadají jako cvičné akcie). Pět největších tvoří 81 procent jeho portfolia.
10. Seth Klarman
Baupost Group (8 miliard USD)
Seth Klarman je skutečně legendární investor. Použitá verze jeho knihy Margin of Safety se na Amazonu prodává za více než 1 000 USD.
Někteří lidé spekulují, zda je to schválně, že nedovolí, aby jeho kniha byla znovu vydána. Možná je to nějaká prestiž mít knihu, která se stala sběratelským artiklem.
Seth Klarman trochu rozumí prodeji a nákupu použitých věcí. Jeho největším holdingem je eBay, který tvoří 21 procent jeho portfolia.
V současné době investuje do 30 společností. Jeho pět největších tvoří 58 procent.
Nezapomeňte investiční nápady, které si vyberete z top 10, projít vlastním kontrolním seznamem a nezapomeňte se ujistit, že akcie nekupujete příliš draho. I ta nejúžasnější společnost může být hroznou investicí, pokud akcie koupíte příliš draho. Jak investovat jako Warren Buffett a další špičkoví hodnotoví investoři se dozvíte právě zde.