Gdy nauczysz się inwestować na giełdzie, możesz pójść na skróty.
Możesz skopiować inwestycje innych ludzi.
To jest dokładnie to, co zrobił Warren Buffett, kiedy po raz pierwszy zaczynał. Skopiował inwestycje swojego profesora Benjamina Grahama, a później jego technikę inwestowania.
Kogo powinieneś skopiować i jak ich naśladować?
Nie martw się – dam Ci moją listę top 10 ulubionych inwestorów wartościowych i powiem Ci, jak możesz zobaczyć, w co inwestują.
Ale najpierw trochę tła, które jest niezbędne, jeśli chcesz ich naśladować.
Istnieją dwa rodzaje inwestorów w wartość: Inwestorzy ilościowi i jakościowi.
Inwestorzy ilościowi inwestują w wiele spółek jednocześnie. Mają setki, a nawet tysiące spółek w swoim portfelu.
Postępują zgodnie z jakimś automatycznym systemem, a komputer decyduje, w co inwestować według pewnych określonych liczb.
Benjamin Graham inwestował w ten sposób. Joel Greenblatt inwestuje w ten sposób również dzisiaj. Jest on znanym inwestorem wartościowym – ale obecnie ma udziały w 1 044 firmach.
Nie możemy oczekiwać, że ktoś z setkami czy tysiącami inwestycji przyjrzy się szczegółowo każdej firmie – nie możemy więc używać jego inwestycji jako dowodu jakości.
Musimy przyjrzeć się inwestorom jakościowym – tym, którzy dokładnie przyglądają się każdej inwestycji i którzy wchodzą na dużą skalę, gdy wierzą w potencjał firmy. Jest to zgodne z zalecanym przeze mnie sposobem inwestowania: postępuj zgodnie z listą kontrolną i szczegółowo analizuj spółki.
Skąd wiesz, czy inwestor jest jakościowy czy ilościowy?
Po pierwsze, spójrz na ilość spółek, w które inwestuje. Niektórzy z najlepszych inwestorów mają tylko garstkę aktywnych inwestycji. Jednak niektórzy z nich mają wiele „praktycznych akcji”. Dzieje się tak, gdy inwestują tylko trochę w spółki, które rozważają – więc całkowita liczba spółek nie zawsze jest sprawiedliwa.
Jest to lepsze wskazanie, aby spojrzeć na ich pięć najlepszych inwestycji. Jeśli ich pięć najlepszych akcji stanowi co najmniej 50 procent ich portfela, patrzysz na jednego z naszych facetów (przepraszam, nie ma żadnych kobiet na liście).
Gdzie patrzysz na ich inwestycje?
Menedżerowie funduszy muszą zgłaszać swoje transakcje do SEC na koniec każdego kwartału. Możesz skorzystać z witryny SEC, ale jest ona trochę niechlujna. Lepiej jest korzystać z baz danych takich jak:
- Gurufocus
- Dataroma
- Whalewisdom
Zanurzmy się od razu w top 10….
1. Warren Buffett
Berkshire Hathaway (około 200 miliardów USD)
Nie mów nic więcej, prawda?
Jeśli nie słyszałeś o nim wcześniej, to na pewno jesteś nowy na blogu.
Piszę i mówię o Warrenie Buffett’cie aż do utraty tchu, ponieważ jest on najlepszym inwestorem na świecie.
Ten 90-letni inwestor na nowo odkrył inwestowanie w wartość. Przekształcił je z czystego kupowania po okazyjnych cenach w kupowanie po okazyjnych cenach z mózgiem.
Nauczył się inwestowania wartościowego od swojego profesora Benjamina Grahama, który był inwestorem ilościowym. Buffett poszedł o krok dalej i stworzył styl jakościowy, w którym dokładnie przygląda się temu, w co inwestuje, aby upewnić się, że trafia się na prawdziwe okazje – a nie tak zwane cygara lub spadające noże (inwestycje, które są tanie, ponieważ czeka je ponura przyszłość).
Buffett inwestuje za pośrednictwem spółki publicznej Berkshire Hathaway, a jeśli jesteś naprawdę leniwy, możesz go skopiować, inwestując bezpośrednio w Berkshire (BRK/B). Ale pamiętaj, we wszystkich inwestycjach w akcje, musisz upewnić się, że kupujesz akcje, gdy są tanie. To może być trudne do zorientowania się, kiedy BRK / B jest tani, ponieważ jest to skomplikowana konstrukcja z wielu firm wewnątrz.
Dobrym miernikiem jest spojrzenie na to, kiedy Warren Buffett decyduje, że nadszedł czas na wykupy akcji. Możecie być pewni, że dokonał on kilku inteligentnych obliczeń.
Pięć największych inwestycji Warrena Buffetta stanowi 75% jego portfela spółek notowanych na giełdzie. Jego najważniejszą inwestycją jest Apple, która sama stanowi 44 procent jego portfela w momencie pisania tego tekstu.
Berkshire Hathaway (około 200 miliardów USD) i Daily Journal (około 1oo milionów USD)
Charlie Munger jest partnerem Warrena Buffetta. Bez Mungera, Buffett nigdy nie osiągnąłby poziomu, na którym jest dzisiaj.
Gdy słyszysz, jak Warren Buffett mówi, że wolałby zainwestować we wspaniałą firmę za uczciwą cenę niż w uczciwą firmę za wspaniałą cenę, słyszysz echo wpływu Charliego Mungera.
Munger sprawił, że Buffett przeszedł od myślenia o dniu zagłady i inwestowania w cygara do inwestowania w tak zwane wspaniałe firmy (firmy z fosą i dobrym zarządem).
Oprócz jego wpływu na Berkshire Hathaway, gdzie jest wiceprezesem, Munger podejmuje również niektóre decyzje dotyczące portfela Daily Journal, gdzie jest prezesem.
Daily Journal ma tylko cztery inwestycje: Bank of America, Wells Fargo, US Bancorp i Posco.
3. Bill Ackman
Pershing Square Capital Management (7 mld USD)
Bill Ackman jest innym rodzajem inwestora wartościowego. Nazywa siebie inwestorem aktywistycznym. Zajmuje stanowisko i aktywnie angażuje się w nadawanie kierownictwu kierunku.
Często inwestuje w firmy z problemami i zmusza je do pewnego rodzaju dużych zmian, takich jak zmiana kierownictwa.
Jest to zupełnie inny sposób inwestowania niż w przypadku Buffetta i Mungera, którzy mają wyłączone podejście do spółek, w które inwestują. Buffett i Munger wybierają dobrze zarządzane firmy z kierownictwem, w które wierzą, i pozwalają kierownictwu prowadzić show bez ingerencji.
Bill Ackman jest również znany ze swoich spektakularnych zakładów na spółki, które jego zdaniem upadną. Nazywa się to krótką sprzedażą lub shortingiem.
Znalazł się w nagłówkach gazet, kiedy ostrzegł przed Herbalife, którą nazwał piramidą finansową i skrócił. Rywal inwestora Carl Icahn zajął przeciwne stanowisko i zaczął kupować akcje w Herbalife, aby wspierać firmę i cenę akcji. Dwaj inwestorzy mieli bardzo publiczną walkę o firmę, która była emitowana w głównych finansowych kanałach telewizyjnych. Bill Ackman mógł mieć rację w swoich oskarżeniach, ale Carl Icahn trzymał rękę pod akcjami, a po pięciu długich latach Bill Ackman musiał wycofać się z zakładu w 2019 roku z dużą stratą.
Miał comeback na początku 2020 roku, kiedy shortował cały rynek, przewidując dip COVID z marca 202o.
Shorting nie jest dla osób o słabym sercu, a ja ostrzegam prywatnych inwestorów przed shortingiem.
Bill Ackman robi to do listy tak czy inaczej, ponieważ zrobił kilka bardzo rozsądnych długich pozycji w czasie.
Jego portfel składa się tylko z siedmiu spółek, a pierwsza piątka stanowi 83 procent.
4. David Einhorn
Greenlight Capital (922 mln USD)
David Einhorn jest trochę podobny do Billa Ackmana. Lubi shortować, a od czasu do czasu rzuca zabawne publiczne oskarżenia.
Umysły tych dwóch pracują trochę jak reporterzy śledczy, którzy odkrywają skandale.
David Einhorn skrócił Lehman Brothers w 2007 roku i wskazał palcem na problemy, które spowodowały ich upadek rok później.
On teraz szorty Tesla i używa Twittera, aby wskazać niektóre wątpliwe praktyki zarządzania. Możesz zobaczyć jego profil na Twitterze tutaj.
Pisał książkę Fooling Some of the People All of the Time o Allied Capital, jednym z innych przypadków, które shortował.
Jest obecnie zainwestowany w 23 różne firmy. Jego pierwsza piątka stanowi 69 procent.
5. Monish Pabrai
Pabrai Investment Funds (148 mln USD)
Kiedy indyjsko-amerykański Monish Pabrai sprzedał swój it-business i ogłosił, że chce zostać menedżerem funduszu, jego przyjaciele się skrzywili. Uważali, że powinien mieć „prawdziwą” pracę i przestać liczyć puch w kieszeni.
Wstydź się za nich. Dziś jest uważany za jednego z najlepszych inwestorów na świecie, a niektórzy nazywają go nowym Warrenem Buffettem.
Koncentruje się na klasycznych grach na wartości, gdzie identyfikuje spółki, które są jak darmowe losy na loterię, gdzie potencjalny wzrost jest duży i gdzie istnieje niewielkie ryzyko utraty pieniędzy. O swojej strategii inwestycyjnej napisał w książce „The Dhandho Investor”. Opisałem ją we wpisie na blogu tutaj.
Jego fundusz ma obecnie trzy inwestycje, o których wiemy: Micron, Seritage Growth Properties oraz Fiat Chrysler. Jest jednak mały haczyk. Możemy zobaczyć tylko amerykańskie firmy, które posiada więcej niż 10 procent, a on ma tendencję do latania poniżej progu 10 procent, aby uniknąć konieczności zgłaszania tego do SEC.
6. Li Lu
Himalaya Capital Management (1 mld USD)
Li Lu był jednym z chińskich studentów, którzy zorganizowali protest w 1989 roku na placu Tiananmen. Musiał uciekać z Chin i otrzymał stypendium na studia na Uniwersytecie Columbia – tak się składa, że to właśnie tam Warren Buffett uczył się inwestowania wartościowego od Benjamina Grahama.
Li Lu zainwestował lub obracał pieniędzmi ze stypendium i powiększył je do miliona dolarów, według Charliego Mungera.
Munger działa jako jego mentor i inwestor, i nie wstydzi się chwalić talentem Li Lu na corocznych spotkaniach Berkshire Hathaway.
Niektórzy spekulują, czy Li Lu będzie jednym ze spadkobierców, którzy przejmą zarządzanie inwestycjami Berkshire Hathaway po Buffett’cie i Munger’ze.
Fundusz Li Lu ma tylko cztery inwestycje: Micron Technology, Bank of America, Facebook i Google (Alphabet).
7. Bill Gates
Bill and Melinda Gates Foundation Trust (17 miliardów USD)
Założyciel Microsoftu, Bill Gates, nie jest tak naprawdę inwestorem wartościowym, ale śledzę jego ruchy, ponieważ jest bliskim przyjacielem Warrena Buffetta.
Buffett przekazał dużą część swoich akcji fundacji Bill and Melinda Gates Foundation Trust, i wyobrażam sobie, że Gates omawia wszelkie większe inwestycje z Warrenem Buffettem – lub przynajmniej je z nim konsultuje.
The Trust ma bardziej skoncentrowane na dotcomach podejście, co nie jest zaskakujące, ponieważ mamy do czynienia z Billem Gatesem. Zainwestował on m.in. w Google i Amazon.
W sumie są 23 spółki. Pięć największych stanowi 72 proc. portfela. Tylko największa – Berkshire Hathaway – stanowi 49 procent funduszu powierniczego, ale to dlatego, że Warren Buffett przekazuje akcje do funduszu.
8. Allan Mecham
Arlington Value Capital (688 mln USD)
Allan Mecham został pozwany przez lokalnego brokera za sfałszowanie jego oświadczeń po kryzysie finansowym. Broker nie wierzył, że Mecham mógł osiągnąć pozytywny zwrot, gdy reszta rynku spadła o około 50 procent.
Ale faktem jest, że Mecham rzeczywiście przeciwstawił się finansowej grawitacji.
Prawdopodobnie nigdy wcześniej o nim nie słyszeliście, a to dlatego, że jest nieśmiałym inwestorem.
Nigdy nie udziela wywiadów, nie napisał żadnej książki (wydaje się, że każdy szanujący się inwestor napisze przynajmniej jedną książkę) i w sumie jest bardzo cichy. Woli latać pod radarem, nie wierzy, że rozgłos mu pomoże. Wcześniej powiedział, że obawia się przyciągnąć niewłaściwy rodzaj inwestorów, jeśli będzie zbytnio widoczny dla opinii publicznej.
W sieci krążą plotki, że zamyka swój fundusz z powodu problemów zdrowotnych. Plotki te pojawiły się po raz pierwszy w kwietniu 2020 roku, kiedy COVID-19 po raz pierwszy zaczął szaleć po świecie. Nie wydano żadnego publicznego oświadczenia w tej sprawie.
Spojrzenie na jego inwestycje maluje obraz kogoś, kto może się zamknąć – lub może to być po prostu ktoś oceniający, że rynek jest należny dla kolejnego spadku. Ostatnio zmniejszył większość swoich czołowych pozycji z 1,5 mld USD do 688 mln w momencie pisania tego tekstu.
Jest najmłodszym z 10 najlepszych inwestorów – jedynym poniżej 50 roku życia – więc z pewnością nie może być na emeryturze.
W jego portfelu znajduje się 16 różnych spółek, a pięć największych stanowi 38 procent.
9. Prem Watsa
Fairfax Financial Holdings (1,6 mld USD)
Indyjsko-kanadyjski Prem Watsa koncentruje się na tanich, w tradycyjny sposób inwestora wartości (pomyśl Warren Buffett zanim spotkał Charliego Mungera).
Jedną z jego dużych pozycji jest Blackberry, pamiętasz ich? Kiedyś był to popularny telefon kalendarz, którego sprzedaż spadła, gdy iPhone podbił świat.
Ciężko dopatrzeć się w Blackberry cech wspaniałej firmy (jaka jest jej przewaga konkurencyjna?). Ten rodzaj inwestycji można wytłumaczyć jedynie tradycyjnym podejściem inwestora wartościowego. Prem Watsa musiał zidentyfikować jakieś aktywa, może technologię, która jest warta więcej niż wycena spółki na giełdzie w momencie zakupu akcji.
W swoim portfelu ma 59 spółek, a wiele z nich to bardzo małe pozycje (wyglądają jak akcje ćwiczebne). Pięć największych stanowi 81 procent jego portfela.
10. Seth Klarman
Baupost Group (8 mld USD)
Seth Klarman jest prawdziwie legendarnym inwestorem. Używana wersja jego książki, Margin of Safety, sprzedaje się za ponad 1,000 USD na Amazon.
Niektórzy ludzie spekulowali, czy to celowo nie pozwala on na przedruk swojej książki. Może to jakiś rodzaj prestiżu mieć książkę, która stała się przedmiotem kolekcjonerskim.
Seth Klarman rozumie trochę o sprzedaży i kupnie używanych rzeczy. Jego największym udziałowcem jest eBay, który stanowi 21 procent jego portfela.
Jest on obecnie zainwestowany w 30 firm. Jego pierwsza piątka stanowi 58 procent.
Pamiętaj, aby pomysły inwestycyjne, które wyłowisz z pierwszej dziesiątki, przepuścić przez własną listę kontrolną, i pamiętaj, aby upewnić się, że nie kupujesz akcji zbyt drogo. Nawet najwspanialsza firma może okazać się fatalną inwestycją, jeśli kupisz akcje zbyt drogo. Możesz dowiedzieć się, jak inwestować jak Warren Buffett i inni najlepsi inwestorzy wartościowi tutaj.