Warum American Airlines doppelt so schnell wächst wie Delta und United

American Airlines will die Erholung vom Coronavirus gewinnen. Sie stellt im Juli 55 % der inländischen Sitzplatzkapazität wieder her, weit mehr als United mit 30 % oder Delta mit 21 %, bereinigt um die blockierten Sitze in der Mitte.

Es ist selten, dass eine amerikanische Es ist selten, dass eine US-Fluggesellschaft mit so viel Optimismus von ihren Konkurrenten abweicht, insbesondere American, dessen enge Sitze und Toiletten von den Passagieren verachtet werden, während die Investoren die Strategie von American auf einen weit entfernten dritten Platz nach Deltas führenden Margen und Uniteds Turnaround-Plan setzen.

Jedoch könnte American beweisen, dass es einen einzigartigen Erholungsvorteil hat.

„Die großen Drehkreuze gewinnen“, sagte American CEO Doug Parker. „Wir profitieren absolut von der Tatsache, dass zwei der drei größten Drehkreuze der Welt unsere sind, nämlich Dallas/Fort Worth und Charlotte.“

Sie führen die Erholung von American an. Etwa zwei Drittel der American-Sitzplätze im Juli starten oder landen in Dallas oder Charlotte, so die OAG Schedules. Nur 36 % der Kapazität von American Airlines berühren keines der beiden größten Drehkreuze, die laut American zuvor die profitabelsten waren.

American Airlines Juli 2020 Inlandsflüge an den 15 größten Flughäfen im Vergleich zu vor einem Jahr

„Es ist eine Staubsaugerstrategie“, sagte der Reiseanalyst Henry Harteveldt von der Atmosphere Research Group. „

Americans Plan braucht Größe.

„Je größer die Drehkreuze sind, desto erfolgreicher sind sie“, sagte Parker auf der Bernstein Strategic Decisions Konferenz im Mai.

Jeder zusätzliche Flug an einem Drehkreuz generiert mehr Umsteigemöglichkeiten zu nur zusätzlichen Kosten, was das Margenwachstum fördert. Drehkreuze, die nach dem Umsteigeverkehr berechnet werden, unterscheiden sich von einer einfachen Aufzählung der US-Flughäfen mit den meisten Passagieren.

American baut die Kapazitäten in den Kerndrehkreuzen schneller wieder auf. In Dallas und Charlotte werden im Juli 66 % der Sitze wiederhergestellt, verglichen mit dem Durchschnitt von American von 56 %, so die OAG Schedules. American’s kleineres Drehkreuz in Phoenix wird nur 50% der Kapazität haben, und Chicago 47%.

„Es ist sehr riskant, aber es gibt eine Belohnung“, sagte Harteveldt. „Von den großen Vier sagt American, wir werden es versuchen. Sie sind kreativ. Ich respektiere das.“

United lehnt die Strategie von American ab.

„Einige unserer Konkurrenten fliegen im Juli einen größeren Flugplan als wir, indem sie extrem günstige Tickets verkaufen und Geld verschwenden“, sagte United den Mitarbeitern.

Der Pessimismus von United gibt Anlass zu Spekulationen, ob CEO Scott Kirby nach seinem Rauswurf bei American eine Rechtfertigung sucht: Lieber sicher und konservativ als groß und traurig.

Kirby könnte das Sprichwort beherzigen, dass eine Fluggesellschaft zwar keine Preise garantieren, aber die Kapazität kontrollieren kann. Während American wahrscheinlich immer noch Preisnachlässe gewährt, sagte die Cowen-Analystin Helane Becker in einer Forschungsnotiz, dass United weniger fliegt, aber „daran arbeitet, die Preisgestaltung beizubehalten“

American könnte aus der Not heraus fliegen. Nach Schätzungen von JP Morgan hat das Unternehmen im zweiten Quartal einen höheren täglichen Cash-Burn von 70 Millionen Dollar, verglichen mit 50 Millionen Dollar bei Delta und 40-45 Millionen Dollar bei United.

Wenn American Geld verliert, wenn es ein Flugzeug am Boden hält, könnte es stattdessen den Flug anbieten und hoffen, dass die Einnahmen zusätzliche Kosten wie Treibstoff und Flughafengebühren mehr als ausgleichen.

„Wird es eine profitable Strategie sein? Vielleicht nicht unbedingt netto profitabel, aber es reduziert den Cash Burn“, sagte Harteveldt. Die Regierung übernimmt die Lohnkosten der Fluggesellschaften bis zum 30. September.

Andere Erklärungen für den Optimismus von American haben mit Kultur und Politik zu tun. Die größten Drehkreuze von American befinden sich in republikanischen Staaten, und Republikaner sind reisefreudiger, wie eine Skift-Umfrage ergab.

Aber auch United hat ein texanisches Drehkreuz, in Houston. Und die Drehkreuze von American befinden sich in Städten mit einem hohen Anteil an Demokraten. Drehkreuze ziehen per Definition Reisende von außerhalb an.

Stellt die Gesundheit einen Zusammenhang her? United und Delta haben größere Drehkreuze an der Küste und in Städten, die anfangs von großen Virusausbrüchen betroffen waren, was die Nachfrage dämpfte. Jetzt ist Texas ein Hotspot.

Große Drehkreuze sind vorübergehend die exklusive Domäne von American. Delta hat sein Drehkreuz in Atlanta, aber die Flugökonomie ist schwächer, da Delta die mittleren Sitze blockiert, ebenso wie Southwest Airlines. American tut das nicht.

Uniteds Netzwerk ist weniger konzentriert und verteilt die Kapazität auf mehr Drehkreuze – so viele, dass Investoren sich fragen, ob United einige schließen wird (bisher nicht).

Es ist nicht nur American, das verpasste Gelegenheiten nutzt. JetBlue wird in diesem Sommer seinen „Mint“-Premiumsitz auf Flügen von Los Angeles und San Francisco ab Newark, einem United-Drehkreuz, einführen.

An einem anderen United-Drehkreuz, Denver, hat American 59 % der Kapazität wiederhergestellt, was leicht über dem Durchschnitt von American liegt. Dies entspricht der Erwartung von Cowen, dass Reisende Ziele mit Aktivitäten im Freien aufsuchen, wo die Verbreitung des Virus vermutlich geringer ist.

American stellt auch in Tampa die Kapazitäten schneller wieder her (59 %), aber die größte Erholung ist in Miami zu verzeichnen, wo 72 % der Plätze wieder angeboten werden. Miami ist nicht nur ein Reiseziel im Freien, sondern auch das Drehkreuz von American für Lateinamerika und die Karibik, und Inlandsverbindungen werden benötigt, um internationale Flüge zu füllen.

Die Diskussionen um die Inlandskapazitäten sind zu eng, befürchtet JPMorgan-Analyst Jamie Baker. Die Anleger waren von der Verbesserung der Inlandskapazitäten von American begeistert, was die American-Aktie Anfang des Monats nach oben trieb.

Aber sie übersahen die sich verschlechternden internationalen Aussichten und die steigenden Treibstoffpreise. „Dies deutet darauf hin, dass sich die konsensualen Gewinn- und Liquiditätsprognosen als zu ehrgeizig erweisen könnten“, schrieb Baker in einer Research-Note.

Was auch immer das Niveau des Sommeroptimismus bei den einzelnen Fluggesellschaften sein mag, es deutet nicht unbedingt auf eine anhaltende Erholung hin. Delta sagte, dass die zusätzlichen 1.000 Flüge im August die letzte Aufstockung für eine Weile sein könnte.

Der Sommer ist für den Freizeitverkehr, der leicht zu stimulieren ist. Danach verlagert sich der Schwerpunkt auf den Geschäftsreiseverkehr, der nur schwer zu stimulieren ist und durch Reiseverbote und Budgetkürzungen der Unternehmen beeinträchtigt werden wird. Analysten befürchten eine harte Marktreaktion, wenn die Fluggesellschaften Flüge kürzen.

Wenn es den Gewerkschaften nicht gelingt, mehr Lohnzuschüsse von der Regierung zu erhalten, werden die Fluggesellschaften am 1. Oktober für die Lohnkosten aufkommen müssen.

Wie Baker schrieb: „Der Herbst der Unzufriedenheit rückt allmählich näher.“

Holen Sie sich das Beste von Forbes in Ihren Posteingang mit den neuesten Erkenntnissen von Experten aus aller Welt.

Folgen Sie mir auf Twitter.

Loading …

Schreibe einen Kommentar Antworten abbrechen