Vad är sprickbildning?
Cracking är en teknik som används i oljeraffinaderier där stora och komplexa kolvätemolekyler bryts ner till mindre och lättare komponenter som är mer användbara för kommersiellt bruk eller konsumentbruk. Krackning är ett kritiskt steg i processen för raffinering av råolja.
Andra oljeprodukter, såsom eldningsolja, dieselbränsle och bensin, är beroende av krackning.
Nyckelresultat
- Krackning är en process som används i oljeraffinaderier för att få fram säljbara biprodukter från råolja.
- Vissa former av olja, t.ex. light sweet crude, kräver relativt begränsad raffinering för att kunna säljas.
- Avhängigt av faktorer som produktionstakten för olika biprodukter från olja kan det relativa värdet av råvaror som t.ex. eldningsolja och bensin fluktuera över tiden – vilket skapar spekulations- eller säkringsmöjligheter för råvaruhandlare.
Hur krackning fungerar
När råoljan har utvunnits ur en brunn innehåller råoljan i sin råa form en blandning av stora och komplexa kolvätemolekyler. Även om råoljan är värdefull även i sin råa form är dess ekonomiska användbarhet relativt begränsad tills den har genomgått ytterligare raffineringsprocesser.
För att hjälpa till att göra råoljan till en form som kan användas i större utsträckning är det första och viktigaste steget i raffineringsprocessen att bryta upp, eller ”knäcka”, de obearbetade kolvätemolekylerna till mindre komponenter. Detta steg – som vanligen kallas ”krackning” – gör det möjligt att förvandla råolja till en mängd olika säljbara bränslen, smörjmedel och andra produkter.
Trots att grundkonceptet är detsamma i alla fall kan krackningsprocessen genomföras på en mängd olika sätt. En vanlig tillämpning är den så kallade fluidkatalytiska krackningen (FCC), som används vid produktion av bensin samt olika destillatbränslen.
En enkel produktkrackning återspeglar skillnaden mellan priserna på ett fat råolja och ett fat av en specificerad produkt. Till exempel från råolja till bensin. Raffinaderier och investerare tillämpar också crackstrategier mot flera produkter. Till exempel från ett fat olja till bensin, fotogen, jetbränsle och eldningsolja.
Verkligt exempel på krackning
Och även om krackning är ett vanligt steg i oljeraffinaderiprocessen kräver vissa typer av olja, t.ex. lätt söt råolja, en relativt begränsad behandling för att kunna säljas. På grund av den begränsade mängd investeringar som krävs innan de kan säljas är sådana oljetyper mycket eftertraktade och ger höga priser på de internationella råvarumarknaderna.
Och även om dussintals produkter kan framställas genom raffinering av råolja är de produkter som oftast handlas på råvarumarknaderna eldningsolja och bensin. Även om deras relativa priser varierar över tiden beroende på utbud och efterfrågan är en vanlig heuristik som används av handlare att förhållandet mellan dem vanligtvis bör fluktuera runt 3 till 2 till 1. Med andra ord utgår detta förhållande från att tre fat olja vanligtvis bör ge två fat bensin och ett fat eldningsolja.
När priserna avviker avsevärt från dessa förhållanden kan näringsidkare försöka spekulera i en återgång till medelvärdet genom att köpa den råvara som verkar undervärderad i förhållande till detta förhållande, eller sälja den som verkar övervärderad. Handlare kan också använda detta förhållande som en riktlinje när de försöker skydda sig mot sin exponering mot dessa råvaror.
The Crack Spread
Priset på ett fat råolja och de olika priserna på de produkter som raffineras från det är inte alltid i perfekt synkronisering. Beroende på årstiden, vädret, det globala utbudet och många andra faktorer resulterar utbud och efterfrågan på vissa destillat i prisförändringar som kan påverka raffinaderiets vinstmarginaler på ett fat råolja. Detta kallas på råvarumarknaden för crack spread.
För att minska prisriskerna använder raffinaderierna terminer för att säkra crack spread. Futures- och optionshandlare kan också använda crackspreaden för att säkra andra investeringar eller spekulera i potentiella prisförändringar på olja och raffinerade petroleumprodukter.
Handlare kan antingen köpa eller sälja crackspreaden. Om du köper den förväntar du dig att crackspreaden kommer att stärkas, vilket innebär att raffinaderimarginalerna ökar eftersom råoljepriserna sjunker och/eller efterfrågan på raffinerade produkter ökar. Att sälja crack spread innebär att du förväntar dig att efterfrågan på raffinerade produkter försvagas eller att själva spreaden minskar på grund av förändringar i oljepriset, så du säljer terminer för raffinerade produkter och köper terminer för råolja.