Alphaformel

Formel för att beräkna portföljens alfa

Alpha är ett index som används för att bestämma högsta möjliga avkastning med avseende på minsta möjliga risk och enligt formeln, Alpha beräknas genom att subtrahera den riskfria avkastningen från marknadsavkastningen och multiplicera resultatet med portföljens systematiska risk som representeras av beta och vidare subtrahera resultatet tillsammans med den riskfria avkastningen från den förväntade avkastningen på portföljen.

Formeln för beräkning av alfa kan göras först genom att beräkna den förväntade avkastningen på portföljen baserat på den riskfria avkastningen, en beta för portföljen och marknadsriskpremien, och sedan dra av resultatet från den faktiska avkastningen på portföljen.

eller

Beräkning av en portföljs alfa (steg för steg)

• Steg 1: Först ska du räkna ut den riskfria räntan, som kan bestämmas utifrån den genomsnittliga årliga avkastningen på statspapper, t.ex. statsobligationer, under en längre period.
• Steg 2: Därefter räknar du ut marknadsavkastningen, vilket kan göras genom att följa den genomsnittliga årliga avkastningen för ett referensindex, till exempel S&P500, under en längre period. Följaktligen beräknas marknadsriskpremien genom att dra av den riskfria avkastningen från marknadsavkastningen. Marknadsriskpremie = Marknadsavkastning – Riskavkastning
• Steg 3: Därefter bestäms portföljens beta genom att bedöma portföljens rörelse jämfört med jämförelseindexet.
• Steg 4: Baserat på den riskfria avkastningen (steg 1), en beta för portföljen (steg 3) och marknadsriskpremien (steg 2) beräknas nu portföljens förväntade avkastning enligt nedan. Portföljens förväntade avkastning = Riskfri avkastning + β * (Marknadsavkastning – Riskfri avkastning)
• Steg 5: Därefter beräknas den faktiska avkastningen som portföljen uppnår utifrån dess nuvarande värde och det tidigare värdet.
• Steg 6: Slutligen görs formeln för beräkning av portföljens alfa genom att dra av portföljens förväntade avkastning (steg 4) från portföljens faktiska avkastning (steg 5) enligt ovan.

Exempel

Låtsas vi ta exemplet med en värdepappersfond som har uppnått en avkastning på 16 % under det senaste året. Det lämpliga referensindexet för fonden har en bokförd årlig avkastning på 11 %. Vidare är den gemensamma fondens beta gentemot det referensindexet 1,3 samtidigt som den riskfria avkastningen är 4 %. Gör beräkningen av alfa för den gemensamma fonden.

Som svar på frågan är följande data för beräkning av alfaformeln.

förväntad avkastning

förväntad avkastning = Risk-fri avkastning + β * (Benchmarkavkastning – riskfri avkastning)

• = 4 % + 1.3 * (11 % – 4 %)
• = 13,1 %

Därmed blir beräkningen av den gemensamma fondens Alpha följande –

• Alpha för den gemensamma fonden = Faktisk avkastning – Förväntad avkastning
• Alpha = 16 % – 13.1%

Alphaberäkning av värdepappersfonder

• Alpha = 2.9%

Alfa för värdepappersfonden är 2,9%.

Relevans och användning av alfaformeln

• Tecknet alfa hänvisar till det index som används i många finansiella modeller, till exempel CAPM (Capital Asset Pricing Model), för att bedöma den högsta möjliga avkastningen från en investering med minsta möjliga risk. Alpha är också känt som Jensen-index.
• Det är viktigt att förstå begreppet alfaformel eftersom det används för att mäta en portföljs riskjusterade resultat.
• Det erkänns också som överavkastningen eller den onormala avkastningen för en portfölj. Figuren visar hur mycket sämre eller bättre en fond hade presterat i förhållande till ett riktmärke. Denna avvikelse tillgodoräknas sedan de bedömningar som fondförvaltaren gjort. Aktiva portföljförvaltare strävar främst efter att generera alfa i en diversifierad portfölj (diversifiering syftar till att eliminera osystematisk risk).

Rekommenderade artiklar

Detta har varit en guide till Alpha Formula. Här lär vi oss hur man beräknar alfa i en portfölj med hjälp av ett praktiskt exempel och nedladdningsbara Excel-mallar. Du kan lära dig mer om finansiell analys genom följande artiklar –

• Formel för tracking error
• Security Market Line
• Vad är riskpremieformeln?
• Formel för kapitalkostnad