Ha megtanulsz befektetni a tőzsdén, jelentős rövidítést vehetsz igénybe.
Mások befektetéseit lemásolhatod.
Warren Buffett pontosan ezt tette, amikor először kezdte a pályafutását. Lemásolta professzora, Benjamin Graham befektetéseit, majd később a befektetési technikáját.
Kit kellene másolnod, és hogyan követheted őket?
Ne aggódj – megadom a kedvenc értékbefektetőim top 10-es listáját, és elmondom, hogyan láthatod, mibe fektetnek.
De előbb egy kis háttérismeret, ami szükséges, ha utánozni akarod őket.
Kétféle értékbefektető létezik: Kvantitatív és kvalitatív befektetők.
A kvantitatív befektetők egyszerre sok vállalatba fektetnek be. Több száz vagy akár több ezer vállalatot tartanak a portfóliójukban.
Ezek valamilyen automatikus rendszert követnek, és egy számítógép dönt arról, hogy bizonyos számok alapján mibe fektessenek be.
Benjamin Graham is így szokott befektetni. Joel Greenblatt ma is így fektet be. Ő egy elismert értékbefektető – de jelenleg 1044 vállalatban van részvénye.
Nem várhatjuk el valakitől, akinek több száz vagy ezer befektetése van, hogy minden vállalatot részletesen átnézett – így nem használhatjuk a befektetéseiket a minőség bizonyítékaként.
A minőségi befektetőkre kell figyelnünk – azokra, akik minden befektetést alaposan megvizsgálnak, és akik nagyot lépnek, ha hisznek egy vállalatban rejlő lehetőségekben. Ez összhangban van azzal, ahogyan én ajánlom a befektetéseket: kövessünk egy ellenőrző listát, és elemezzük részletesen a vállalatokat.
Honnan tudja, hogy egy befektető kvalitatív vagy kvantitatív?
Először is nézd meg, hogy mennyi vállalatba fektetnek be. A legjobb befektetők némelyikének csak néhány aktív befektetése van. Némelyiküknek azonban sok “gyakorló részvénye” van. Ez az, amikor csak egy kicsit fektetnek be olyan cégekbe, amelyeket fontolgatnak – így a cégek összlétszáma nem mindig korrekt.
Jobb jelzés, ha megnézzük az első öt befektetésüket. Ha a top öt részvényük a portfóliójuk legalább 50 százalékát teszi ki, akkor a mi emberünkkel van dolgunk (sajnálom, nők nincsenek a listán).
Hol nézed meg a befektetéseiket?
Az alapkezelőknek minden negyedév végén jelenteniük kell a SEC-nek a kereskedéseiket. Használhatod a SEC honlapját, de az egy kicsit kusza. Jobb, ha olyan adatbázisokat használsz, mint:
- Gurufocus
- Dataroma
- Whalewisdom
Merüljünk bele rögtön a top 10-be…..
1. Warren Buffett
Berkshire Hathaway (kb. 200 milliárd USD)
Nem mond többet, igaz?
Ha még nem hallottál róla, akkor biztosan új vagy a blogon.
Varren Buffettről addig írok és beszélek, amíg el nem kékülök, mert ő a legjobb befektető a világon.
Ez a 90 éves befektető találta fel újra az értékalapú befektetést. A puszta akciós vásárlástól az agyas akciós vásárlásig vitte el.
Az értékalapú befektetést a professzorától, Benjamin Grahamtől tanulta, aki kvantitatív befektető volt. Buffett egy lépéssel tovább ment, és megalkotta a kvalitatív stílust, ahol alaposan megnézi, hogy mibe fektet be, hogy megbizonyosodjon arról, hogy az igazi alkukat szerzi meg – és nem az úgynevezett szivarcsikkeket vagy zuhanó késeket (olyan befektetéseket, amelyek azért olcsók, mert borús jövő elé néznek).
Buffett a Berkshire Hathaway részvénytársaságon keresztül fektet be, és ha igazán lusta vagy, utánozhatod őt, ha közvetlenül a Berkshire-be (BRK/B) fektetsz be. De ne feledd, minden részvénybefektetésnél ügyelned kell arra, hogy akkor vedd meg a részvényt, amikor olcsó. Nehéz lehet kitalálni, hogy mikor olcsó a BRK/B, mivel ez egy bonyolult konstrukció, amelyben rengeteg vállalat van.
Egy jó mérce, ha megnézzük, mikor dönt úgy Warren Buffett, hogy itt az ideje a részvény-visszavásárlásnak. Biztos lehetsz benne, hogy intelligens számításokat végzett.
Berkshire első öt befektetése teszi ki a tőzsdén jegyzett vállalatokból álló portfóliójának 75 százalékát. Legnagyobb befektetése az Apple, amely egyedül a portfóliójának 44 százalékát teszi ki a cikk írásakor.
2. Charlie Munger
Berkshire Hathaway (kb. 200 milliárd USD) és Daily Journal (kb. 1oo millió USD)
Charlie Munger Warren Buffett partnere. Munger nélkül Buffett soha nem jutott volna el arra a szintre, ahol ma van.
Amikor Warren Buffett azt mondja, hogy inkább fektet be egy csodálatos vállalatba tisztességes áron, mint egy tisztességes vállalatba csodálatos áron, akkor Charlie Munger befolyásának visszhangját hallhatjuk.
Munger emelte Buffettet a világvége-gondolkodó, szivarcsikkes befektetőből az úgynevezett Csodálatos vállalatokba (árokkal és jó menedzsmenttel rendelkező vállalatokba) történő befektetésbe.
A Berkshire Hathawayre gyakorolt befolyása mellett, ahol alelnök, Munger döntéseket hoz a Daily Journal portfóliójáról is, amelynek elnöke.
A Daily Journalnak mindössze négy befektetése van: Bank of America, Wells Fargo, US Bancorp és Posco.
3. Bill Ackman
Pershing Square Capital Management (7 milliárd USD)
Bill Ackman egy másfajta értékbefektető. Ő magát aktivista befektetőnek nevezi. Állást foglal és aktívan részt vesz abban, hogy a menedzsmentnek irányt adjon.
Gyakran fektet be bajba jutott vállalatokba, és rákényszeríti őket valamilyen nagy változásra, például a menedzsment leváltására.
Ez a befektetésnek egy teljesen más módja, mint Buffett és Munger, akik nem foglalkoznak a vállalatokkal, amelyekbe befektetnek. Buffett és Munger olyan jól vezetett vállalatokat választanak, amelyeknek a vezetésében hisznek, és hagyják, hogy a menedzsment irányítsa a műsort anélkül, hogy beavatkoznának.
Bill Ackman arról is híres, hogy látványos fogadásokat köt olyan vállalatokra, amelyekről úgy véli, hogy bukni fognak. Ezt hívják shortolásnak vagy shortolásnak.
A címlapokra került, amikor a Herbalife ellen figyelmeztetett, amelyet piramisjátéknak nevezett és shortolt. A rivális befektető, Carl Icahn ezzel ellentétes álláspontra helyezkedett, és elkezdett Herbalife részvényeket vásárolni, hogy támogassa a vállalatot és a részvények árfolyamát. A két befektető nagyon nyilvános vitát folytatott a vállalatról, amelyet a nagy pénzügyi tévécsatornák sugároztak. Bill Ackmannek talán igaza volt a vádjaival, de Carl Icahn a részvények alatt tartotta a kezét, és öt hosszú év után Bill Ackmannak 2019-ben nagy veszteséggel kellett kiszállnia a fogadásból.
Volt egy visszatérése 2020 elején, amikor az egész piacot shortolta, megjósolva a COVID 202o márciusi merülését.
A shortolás nem a gyengéknek való, és én óva intem a magánbefektetőket a shortolástól.
Bill Ackman mindenképpen felkerül a listára, mivel idővel nagyon jó long pozíciókat hozott létre.
A portfóliója mindössze hét vállalatból áll, és a top öt teszi ki 83 százalékát.
4. David Einhorn
Greenlight Capital (922 millió USD)
David Einhorn egy kicsit olyan, mint Bill Ackman. Szeret shortolni, és időről időre szórakoztató nyilvános vádakat fogalmaz meg.
Ezeknek a kettőnek az elméje kicsit úgy működik, mint az oknyomozó riportereké, akik botrányokat fedeznek fel.
David Einhorn 2007-ben shortolta a Lehman Brothers-t, és pontosan azokra a problémákra mutogatott, amelyek egy évvel később a bukásukat okozták.
Most a Teslát shortolja, és a Twittert használja arra, hogy rámutasson néhány kétes menedzsment gyakorlatra. Twitter-profilját itt tekintheti meg.
Az Allied Capitalról, az egyik másik általa shortolt ügyről írta a Fooling Some of the People All of the Time című könyvet.
Jelenleg 23 különböző vállalatba fektetett be. Az öt legnagyobb befektetése 69 százalékot tesz ki.
5. Monish Pabrai
Pabrai Investment Funds (148 millió USD)
Amikor az indiai-amerikai Monish Pabrai eladta it-üzletét és bejelentette, hogy alapkezelő akar lenni, barátai rosszallóan néztek rá. Úgy gondolták, hogy legyen egy “igazi” munkája, és ne számolgassa a zsebében lévő pelyheket.
Szégyelljék magukat. Ma a világ egyik legjobb befektetőjeként tartják számon, és egyesek az új Warren Buffettnek nevezik.
Klasszikus értékjátékokra összpontosít, ahol olyan vállalatokat azonosít, amelyek olyanok, mint az ingyenes lottószelvények, ahol nagy a potenciális nyereség, és ahol kicsi a kockázata annak, hogy pénzt veszítünk. Befektetési stratégiájáról a The Dhandho Investor című könyvében írt. Egy blogbejegyzésben itt írtam le.
Az alapjának jelenleg három olyan befektetése van, amelyről tudunk: Micron, Seritage Growth Properties és Fiat Chrysler. Van azonban egy kis bökkenő. Csak azokat az amerikai cégeket láthatjuk, amelyeknek több mint 10 százalékát birtokolja, és hajlamos a 10 százalékos küszöb alá repülni, hogy ne kelljen jelentenie a SEC-nek.
6. Li Lu
Himalaya Capital Management (1 milliárd USD)
Li Lu egyike volt azoknak a kínai diákoknak, akik 1989-ben megszervezték a Tiananmen téri tüntetést. El kellett menekülnie Kínából, és ösztöndíjat kapott, hogy a Columbia Egyetemen tanulhasson – ami történetesen az a hely, ahol Warren Buffett megtanulta az értékalapú befektetést Benjamin Grahamtől.
Li Lu befektette vagy elcserélte az ösztöndíjra kapott pénzét, és Charlie Munger szerint egymillió dollárra növelte azt.
Munger a mentora és befektetője, és nem szégyell dicsekedni Li Lu tehetségével a Berkshire Hathaway éves találkozóin.
Néhányan azt találgatják, hogy Li Lu lesz-e az egyik örökös, aki Buffett és Munger után átveszi a Berkshire Hathaway befektetésének irányítását.
Li Lu alapjának mindössze négy befektetése van: Micron Technology, Bank of America, Facebook és Google (Alphabet).
7. Bill Gates
Bill és Melinda Gates Foundation Trust (17 milliárd USD)
Microsoft-alapító Bill Gates nem igazán értékbefektető, de figyelemmel kísérem a lépéseit, mivel Warren Buffett közeli barátja.
Buffett a részvényei nagy részét a Bill és Melinda Gates Foundation Trustnak adományozta, és gondolom, hogy Gates minden nagyobb befektetést megbeszél Warren Buffett-tel – vagy legalábbis lefuttatja azokat vele.
A Trust inkább a dotcomokra összpontosít, ami aligha meglepő, hiszen Bill Gatesről van szó. Ő többek között a Google-be és az Amazonba fektetett be.
Ez összesen 23 vállalat. Az öt legnagyobb teszi ki a portfólió 72 százalékát. Egyedül a legnagyobb – a Berkshire Hathaway – teszi ki a tröszt 49 százalékát – de ez azért van, mert Warren Buffett részvényeket adományoz a trösztnek.
8. Allan Mecham
Arlington Value Capital (688 millió USD)
Allan Mechamet egy helyi bróker beperelte, mert a pénzügyi válság után meghamisította a nyilatkozatait. A bróker nem hitte el, hogy Mecham pozitív hozamot tudott volna elérni, amikor a piac többi része mintegy 50 százalékkal esett.
A tény azonban az volt, hogy Mecham valóban dacolt a pénzügyi gravitációval.
Valószínűleg még soha nem hallottál róla, és ez azért van, mert ő egy félénk befektető.
Soha nem ad interjúkat, nem írt egyetlen könyvet sem (úgy tűnik, hogy minden magát tisztelő befektető legalább egy könyvet ír), és összességében nagyon csendes. Jobban szeret a radar alatt repülni; nem hiszi, hogy a nyilvánosság segítene neki. Korábban azt mondta, hogy attól tart, hogy rossz befektetőket vonz, ha túlságosan a nyilvánosság előtt áll.
A neten olyan pletykák keringenek, hogy egészségügyi problémák miatt bezárja az alapját. A pletykák először 2020 áprilisában jelentek meg, amikor a COVID-19 először kezdett tombolni a világban. Nem volt nyilvános nyilatkozat az ügyben.
A befektetéseire pillantva egy olyan ember képe rajzolódik ki, aki talán bezár – de az is lehet, hogy csak valaki úgy ítéli meg, hogy a piacnak újabb esésnek kell bekövetkeznie. A közelmúltban csökkentette a legtöbb vezető pozícióját, a cikk írásakor 1,5 milliárd dollárról 688 millióra.
A top 10 befektető közül ő a legfiatalabb – az egyetlen 50 év alatti -, tehát biztosan nem vonulhat vissza.
Portfóliójában 16 különböző vállalat van, és az első öt 38 százalékot tesz ki.
9. Prem Watsa
Fairfax Financial Holdings (1,6 milliárd USD)
Az indiai-kanadai Prem Watsa az olcsóra koncentrál, hagyományos értékbefektetői módon (gondoljunk Warren Buffettre, mielőtt találkozott volna Charlie Mungerrel).
Egyik nagy pozíciója a Blackberry, emlékszel rájuk? Régebben népszerű naptártelefonok voltak, amelyek eladásai zuhantak, amikor az iPhone meghódította a világot.
Nehéz egy csodálatos vállalat vonásait látni a Blackberryben (mi a versenyelőnye?). Ez a fajta befektetés csak hagyományos értékbefektetői gondolkodásmóddal magyarázható. Prem Watsa biztosan azonosított valamilyen eszközt, talán technológiát, ami többet ér, mint a cég tőzsdei értékelése a részvények megvásárlásakor.
59 vállalat van a portfóliójában, és ezek közül sok nagyon kis pozíció (úgy néznek ki, mint a gyakorlórészvények). Az öt legnagyobb teszi ki a portfóliója 81 százalékát.
10. Seth Klarman
Baupost Group (8 milliárd USD)
Seth Klarman egy igazán legendás befektető. A Margin of Safety című könyvének használt változata több mint 1000 USD-ért kel el az Amazonon.
Néhányan találgatják, hogy vajon szándékosan nem engedi-e, hogy a könyvét újranyomják. Talán valamiféle presztízs, hogy van egy könyve, ami gyűjtői darab lett.
Seth Klarman ért egy kicsit a használt dolgok eladásához és vásárlásához. Legnagyobb részesedése az eBay, amely portfóliójának 21 százalékát teszi ki.
Jelenleg 30 vállalatba fektetett be. Az öt legnagyobb részvénye 58 százalékot tesz ki.
Ne feledje, hogy a top 10-ből kiszemelt befektetési ötleteket futtassa át a saját ellenőrző listáján, és ne feledje, hogy ne vegye túl drágán a részvényeket. Még a legcsodálatosabb vállalat is szörnyű befektetés lehet, ha túl drágán vásárolod meg a részvényt. Itt megtanulhatod, hogyan fektess úgy, mint Warren Buffett és más vezető értékbefektetők.