Rrevner Rrevner

Hvad er revner?

Cracking er en teknik, der anvendes i olieraffinaderier, hvorved store og komplekse kulbrintemolekyler nedbrydes til mindre og lettere komponenter, der er mere anvendelige til kommerciel eller forbrugermæssig brug. Cracking er en kritisk fase i processen med raffinering af råolie.

Andre olieprodukter, såsom fyringsolie, dieselolie og benzin, er afhængige af cracking.

Sådan fungerer krakning

Efter udvinding fra en brønd indeholder råolie i sin rå form en blanding af store og komplekse kulbrintemolekyler. Selv om råolien er værdifuld selv i sin rå form, er dens økonomiske anvendelighed relativt begrænset, indtil den har været underkastet yderligere raffineringsprocesser.

For at hjælpe med at gøre råolien til en form, der kan udnyttes i større omfang, er det første og vigtigste trin i raffineringsprocessen at opdele, eller “knække”, de uforarbejdede kulbrintemolekyler i mindre komponenter. Dette trin – der almindeligvis kaldes “krakning” – gør det muligt at omdanne råolie til en række salgbare brændstoffer, smøremidler og andre produkter.

Selv om det grundlæggende koncept er det samme i alle tilfælde, kan krakningsprocessen gennemføres på forskellige måder. En almindelig anvendelse er det, der kaldes fluid katalytisk krakning (FCC), som anvendes til fremstilling af benzin samt forskellige destillatbrændstoffer.

Et enkelt produktkrak afspejler forskellen mellem priserne på en tønde råolie og en tønde af et bestemt produkt. F.eks. fra råolie til benzin. Raffinaderier og investorer gennemfører også crackstrategier mod flere produkter. For eksempel en tønde olie til benzin, petroleum, jetbrændstof og fyringsolie.

Eksempel på krakning i den virkelige verden

Selv om krakning er et almindeligt trin i olieraffineringsprocessen, kræver nogle typer olie – såsom let sød råolie – en relativt begrænset behandling for at blive solgt. På grund af den begrænsede investering, de kræver, før de kan sælges, er sådanne olietyper meget eftertragtede og har høje priser på de internationale råvaremarkeder.

Og selv om der kan fremstilles dusinvis af produkter ved raffinering af råolie, er de produkter, der oftest handles på råvaremarkederne, fyringsolie og benzin. Selv om deres relative priser varierer over tid på grundlag af udbud og efterspørgsel, er en almindelig heuristik, der anvendes af handlende, at forholdet mellem dem typisk bør svinge omkring 3 til 2 til 1. Med andre ord antager dette forhold, at tre tønder olie typisk bør give to tønder benzin og en tønde fyringsolie.

Når priserne afviger væsentligt fra disse forhold, kan handlende forsøge at spekulere i en tilbagevenden til middelværdien ved at købe den råvare, der synes undervurderet i forhold til dette forhold, eller sælge den, der synes overvurderet. Handlende kan også bruge dette forhold som en retningslinje, når de søger at afdække deres eksponering mod disse råvarer.

The Crack Spread

Prisen på en tønde råolie og de forskellige priser på de produkter, der raffineres ud fra den, er ikke altid i perfekt synkronisering. Afhængigt af årstiden, vejret, de globale forsyninger og mange andre faktorer resulterer udbuddet og efterspørgslen efter bestemte destillater i prisændringer, der kan påvirke raffinaderiets fortjenstmargener på en tønde råolie. Dette er på råvaremarkedet kendt som crack spread.

For at mindske prisrisici anvender raffinaderierne futures til at afdække crack spreadet. Futures- og optionshandlere kan også bruge crackspreadet til at afdække andre investeringer eller spekulere i potentielle prisændringer på olie og raffinerede olieprodukter.

Handlende kan enten købe eller sælge crackspreadet. Hvis du køber det, forventer du, at crackspreadet vil blive styrket, hvilket betyder, at raffinaderimarginalerne vokser, fordi råoliepriserne falder og/eller efterspørgslen efter raffinerede produkter vokser. Hvis man sælger crack spreadet, betyder det, at man forventer, at efterspørgslen efter raffinerede produkter svækkes, eller at selve spreadet strammes på grund af ændringer i oliepriserne, så man sælger futures på raffinerede produkter og køber futures på råolie.