Praskání

Co je praskání?

Krakování je technika používaná v ropných rafineriích, při níž se velké a složité molekuly uhlovodíků rozkládají na menší a lehčí složky, které jsou užitečnější pro komerční nebo spotřebitelské využití. Krakování je kritickou fází procesu rafinace ropy.

Na krakování jsou závislé i další ropné produkty, jako je topný olej, motorová nafta a benzin.

Jak funguje krakování

Po vytěžení z vrtu obsahuje ropa v surové formě směs velkých a složitých molekul uhlovodíků. Přestože je ropa cenná i ve své surové podobě, její ekonomická využitelnost je poměrně omezená, dokud neprojde dalšími rafinačními procesy.

Aby se ropa pomohla převést do podoby, kterou lze lépe využít, je první a nejdůležitější fází rafinačního procesu rozbití neboli „krakování“ nezpracovaných molekul uhlovodíků na menší složky. Tato fáze – obecně označovaná jako „krakování“ – umožňuje přeměnit ropu na různé druhy paliv, maziv a dalších produktů, které lze prodávat.

Přestože základní koncept je ve všech případech stejný, proces krakování lze realizovat různými způsoby. Běžnou aplikací je tzv. fluidní katalytické krakování (FCC), které se používá při výrobě benzinu i různých destilovaných paliv.

Krakování jednoho produktu odráží rozdíl mezi cenami jednoho barelu surové ropy a jednoho barelu určitého produktu. Například ze surové ropy na benzin. Rafinerie a investoři také uplatňují strategie krakování vůči více produktům. Například z barelu ropy na benzin, petrolej, tryskové palivo a topný olej.

Příklad krakování v reálném světě

Ačkoli krakování je běžnou fází rafinérského procesu, některé druhy ropy – například lehká sladká ropa – vyžadují poměrně omezenou úpravu, aby mohly být prodány. Vzhledem k omezenému množství investic, které vyžadují před prodejem, jsou tyto druhy ropy velmi žádané a mají vysoké ceny na mezinárodních komoditních trzích.

Ačkoli rafinací ropy lze vyrobit desítky produktů, na komoditních trzích se nejčastěji obchoduje s topným olejem a benzínem. Ačkoli se jejich relativní ceny v čase mění v závislosti na nabídce a poptávce, běžná heuristika používaná obchodníky říká, že poměr mezi nimi by se měl obvykle pohybovat kolem 3:2:1. Jinými slovy, tento poměr předpokládá, že ze tří barelů ropy by se obvykle měly získat dva barely benzinu a jeden barel topného oleje.

Když se ceny výrazně odchylují od těchto poměrů, mohou se obchodníci snažit spekulovat na návrat k průměru nákupem komodity, která se zdá být vzhledem k tomuto poměru podhodnocená, nebo prodejem té, která se zdá být nadhodnocená. Obchodníci mohou tento poměr také použít jako vodítko, když se snaží zajistit proti své expozici vůči těmto komoditám.

Crack Spread

Cena barelu ropy a různé ceny produktů z ní rafinovaných nejsou vždy dokonale synchronizovány. V závislosti na ročním období, počasí, globálních dodávkách a mnoha dalších faktorech vede nabídka a poptávka po jednotlivých destilátech ke změnám cen, které mohou ovlivnit ziskové marže rafinérů z barelu ropy. To je na komoditním trhu známo jako crack spread.

Pro zmírnění cenových rizik používají rafinerie k zajištění crack spreadu futures. Obchodníci s futures a opcemi mohou crack spread využít také k zajištění jiných investic nebo ke spekulaci na možné změny cen ropy a rafinovaných ropných produktů.

Obchodníci mohou crack spread buď koupit, nebo prodat. Pokud jej nakupujete, očekáváte, že crack spread posílí, což znamená, že rafinérské marže rostou, protože ceny ropy klesají a/nebo poptávka po rafinovaných produktech roste. Prodej crack spreadu znamená, že očekáváte, že poptávka po rafinovaných produktech oslabuje nebo že se samotný spread zpřísňuje v důsledku změn v cenách ropy, takže prodáváte futures na rafinované produkty a nakupujete futures na ropu.