Mi az a repedés?
A krakkolás az olajfinomítókban alkalmazott technika, amelynek során a nagy és összetett szénhidrogénmolekulákat kisebb és könnyebb összetevőkre bontják, amelyek kereskedelmi vagy fogyasztói felhasználás szempontjából hasznosabbak. A krakkolás a nyersolaj finomítási folyamatának kritikus szakasza.
A krakkolásra támaszkodnak más kőolajtermékek, például a fűtőolaj, a gázolaj és a benzin is.
Főbb tanulságok
- A krakkolás az olajfinomítókban alkalmazott folyamat, amelynek célja, hogy a nyersolajból eladható melléktermékeket nyerjenek.
- A kőolaj egyes formái, például a könnyű édes nyersolaj, viszonylag korlátozott finomítást igényelnek az értékesítéshez.
- A különböző kőolaj melléktermékek termelési arányától függően az olyan árucikkek, mint a fűtőolaj és a benzin relatív értéke idővel ingadozhat – spekulációs vagy fedezeti lehetőségeket teremtve az árukereskedők számára.
Hogyan működik a krakkolás
A nyersolaj nyers formában a kútból történő kitermelést követően nagy és összetett szénhidrogénmolekulák keverékét tartalmazza. Bár a nyersolaj már nyers formában is értékes, gazdasági hasznossága viszonylag korlátozott, amíg további finomítási folyamatoknak nem vetik alá.
A nyersolaj szélesebb körben hasznosíthatóvá tétele érdekében a finomítási folyamat első és legfontosabb lépése a feldolgozatlan szénhidrogénmolekulák kisebb összetevőkre bontása, azaz “krakkolása”. Ez a szakasz – amelyet általában “krakkolásnak” neveznek – teszi lehetővé, hogy a nyersolajból különféle piacképes üzemanyagokat, kenőanyagokat és egyéb termékeket készítsenek.
A krakkolás folyamata – bár az alapkoncepció minden esetben ugyanaz – többféleképpen is megvalósítható. Gyakori alkalmazás az úgynevezett fluid katalitikus krakkolás (FCC), amelyet a benzin, valamint különböző desztillált üzemanyagok előállítása során használnak.
A termékenkénti krakkolás az egy hordó nyersolaj és egy hordó meghatározott termék ára közötti különbséget tükrözi. Például nyersolajból benzinné. A finomítók és a befektetők több termékkel szemben is alkalmaznak crack-stratégiákat. Például egy hordó kőolajból benzinné, kerozinná, repülőgép-üzemanyaggá és fűtőolajjá.
Valós példa a krakkolásra
Bár a krakkolás az olajfinomítói folyamat gyakori szakasza, egyes olajtípusok – például a könnyű édes nyersolaj – viszonylag korlátozott kezelést igényelnek az értékesítéshez. Az ilyen típusú olajok az értékesítésükhöz szükséges korlátozott mértékű beruházás miatt nagyon keresettek, és magas árakat érnek el a nemzetközi árupiacokon.
Bár a nyersolaj finomításával több tucat termék állítható elő, az árupiacokon leggyakrabban a fűtőolajjal és a benzinnel kereskednek. Bár relatív áraik a kereslet és a kínálat alapján idővel változnak, a kereskedők által gyakran használt heurisztika szerint a kettő közötti aránynak jellemzően 3-2-1 körül kell ingadoznia. Más szóval, ez az arány azt feltételezi, hogy három hordó kőolajból jellemzően két hordó benzint és egy hordó fűtőolajat kell előállítani.
Amikor az árak jelentősen eltérnek ezektől az arányoktól, a kereskedők megpróbálhatnak az átlaghoz való visszatérésre spekulálni azáltal, hogy megveszik azt az árut, amelyik ehhez az arányhoz képest alulértékeltnek tűnik, vagy eladják azt, amelyik túlértékeltnek tűnik. A kereskedők ezt az arányt iránymutatásként is használhatják, amikor az ezekkel az árucikkekkel szembeni kitettségük ellen próbálnak fedezni.
A Crack Spread
A nyersolaj hordójának ára és a belőle finomított termékek különböző árai nem mindig vannak tökéletes szinkronban. Az évszaktól, az időjárástól, a globális kínálattól és sok más tényezőtől függően az egyes párlatok iránti kereslet és kínálat olyan árváltozásokat eredményez, amelyek befolyásolhatják a finomító számára a nyersolaj hordójának haszonkulcsát. Ezt az árupiacon crack spread néven ismerik.
Az árképzési kockázatok mérséklésére a finomítók határidős ügyleteket használnak a crack spread fedezésére. A határidős és opciós kereskedők a crack spreadet más befektetések fedezésére vagy a kőolaj és a finomított kőolajtermékek lehetséges árváltozásaira való spekulációra is használhatják.
A kereskedők vásárolhatják vagy eladhatják a crack spreadet. Ha veszik, akkor arra számítanak, hogy a crack spread erősödni fog, ami azt jelenti, hogy a finomítási árrés nő, mert a nyersolaj ára csökken és/vagy a finomított termékek iránti kereslet nő. A crack spread eladása azt jelenti, hogy Ön arra számít, hogy a finomított termékek iránti kereslet gyengül, vagy maga a spread szűkül a kőolaj árának változása miatt, ezért eladja a finomított termékek határidős ügyleteit, és nyersolaj határidős ügyleteket vásárol.