Alfa formula

Formula a portfólió alfájának kiszámításához

Az alfa egy olyan mutató, amely a lehető legmagasabb hozam meghatározására szolgál a legkisebb kockázat mellett és a képlet szerint, az alfa kiszámítása úgy történik, hogy a piaci hozamból kivonjuk a kockázatmentes hozamrátát, és az eredményt megszorozzuk a portfólió béta által képviselt szisztematikus kockázatával, majd az eredményt a kockázatmentes hozamrátával együtt kivonjuk a portfólió várható hozamának mértékéből.

Az alfa kiszámításának képlete először a portfólió várható hozamának a kockázatmentes hozamráta, a portfólió bétája és a piaci kockázati prémium alapján történő kiszámításával, majd az eredmény levonásával a portfólió tényleges hozamából.

vagy

A portfólió alfájának számítása (lépésről lépésre)

• 1. lépés: Először is számoljuk ki a kockázatmentes kamatlábat, amely meghatározható az állampapírok, mondjuk kincstárkötvények átlagos éves hozamából egy jelentős időszak alatt.
• 2. lépés: Ezután számítsuk ki a piaci hozamot, amit egy referenciaindex, mondjuk az S&P500 átlagos éves hozamának követésével tehetünk meg egy jelentős időszak alatt. Következésképpen a piaci kockázati prémiumot úgy számítjuk ki, hogy a piaci hozamból levonjuk a kockázatmentes hozamot. Piaci kockázati prémium = Piaci hozam – kockázati hozamráta
• 3. lépés: Ezután a portfólió bétáját határozzuk meg a portfóliónak a referenciaindexhez viszonyított mozgásának értékelésével.
• 4. lépés: Most a kockázatmentes hozamráta (1. lépés), a portfólió bétája (3. lépés) és a piaci kockázati prémium (2. lépés) alapján a portfólió várható hozamát az alábbiak szerint számítjuk ki. Portfólió várható hozamrátája = Kockázatmentes hozamráta + β * (Piaci hozam – kockázatmentes hozamráta)
• 5. lépés: Ezután a portfólió által elért tényleges hozamrátát számoljuk ki a portfólió aktuális értéke és az előző érték alapján.
• 6. lépés: Végül a portfólió alfájának kiszámítására szolgáló képlet a portfólió várható hozamának (4. lépés) levonásával történik a portfólió tényleges hozamából (5. lépés) a fentiek szerint.

Példák

Vegyünk egy példát egy olyan befektetési alapra, amely az elmúlt évben 16%-os hozamot realizált. Az alap megfelelő referenciaindexe 11%-os könyv szerinti éves hozammal rendelkezik. Továbbá a befektetési alap bétája az említett referenciaindexhez képest 1,3, míg a kockázatmentes hozam 4%. Végezze el a befektetési alap alfa-számítását.

A kérdés szerint az alfa-képlet kiszámításához a következő adatok állnak rendelkezésre.

Várható megtérülési ráta

Várható megtérülési ráta = kockázat-szabad hozam + β * (referenciahozam – kockázatmentes hozam)

• = 4% + 1.3 * (11% – 4%)
• = 13,1%

Ezért a befektetési alap alfájának számítása a következő –

• A befektetési alap alfája = Tényleges hozam – Várt hozam
• Alfa = 16% – 13.1%

A befektetési alapok alfájának számítása

• Alfa = 2.9%

A befektetési alap alfája 2,9%.

Az alfa-képlet jelentősége és felhasználása

• Az alfa kifejezés arra a mutatóra utal, amelyet számos pénzügyi modellben, például a CAPM-ben (Capital Asset Pricing Model, tőkeeszköz-árazási modell) használnak egy befektetés lehető legmagasabb hozamának felmérésére a legkisebb kockázat mellett. Az alfa Jensen-indexként is ismert.
• Az alfa-képlet fogalmának megértése azért lényeges, mert egy portfólió kockázattal korrigált teljesítményének mérésére használják.
• A portfólió többlethozamaként vagy abnormális hozamrátájaként is felismerik. Az ábra azt mutatja, hogy egy alap mennyivel rosszabbul vagy jobban teljesített egy benchmark tekintetében. Ezt az eltérést azután az alapkezelő megítélésének tulajdonítják. Az aktív portfóliókezelők túlnyomórészt arra törekszenek, hogy egy diverzifikált portfólióban alfát hozzanak létre (a diverzifikáció célja a nem szisztematikus kockázat kiküszöbölése).

Javasolt cikkek

Ez volt az Alpha Formula útmutatója. Itt egy gyakorlati példa és letölthető excel sablonok segítségével megtanuljuk, hogyan lehet kiszámítani egy portfólió alfáját. A pénzügyi elemzésről többet megtudhat a következő cikkekből –

• A követési hiba képlete
• Az értékpapírpiaci vonal
• Mi a kockázati prémium képlete?
• A saját tőke költségének képlete