Qu’est-ce qu’une offre publique de suivi (OPF) ?
Un follow-on public offering (FPO) est l’émission d’actions à des investisseurs par une société cotée en bourse. Un follow-on offering est une émission d’actions supplémentaires faite par une société après une première offre publique (IPO). Les offres de suivi sont également connues sous le nom d’offres secondaires.
Principes clés
- Une offre publique de suivi (FPO), également connue sous le nom d’offre secondaire, est l’émission supplémentaire d’actions après l’offre publique initiale (IPO).
- Les entreprises annoncent généralement des FPO pour lever des fonds propres ou réduire la dette.
- Les deux principaux types de FPO sont dilutifs – ce qui signifie que de nouvelles actions sont ajoutées – et non dilutifs – ce qui signifie que les actions privées existantes sont vendues publiquement.
- Une offre au marché (ATM) est un type de FPO par lequel une société peut offrir des actions publiques secondaires un jour donné, généralement en fonction du prix du marché en vigueur, pour lever des capitaux.
Comment fonctionne une offre publique de suivi (FPO)
Les sociétés publiques peuvent également profiter d’un FPO par le biais d’un document d’offre. Les FPO ne doivent pas être confondus avec les IPO, l’offre publique initiale d’actions au public. Les FPO sont des émissions supplémentaires réalisées après l’établissement d’une société sur une bourse.
Types d’offres publiques de suivi
Il existe deux principaux types d’offres publiques de suivi. La première est dilutive pour les investisseurs, car le conseil d’administration de la société accepte d’augmenter le niveau du flottant ou le nombre d’actions disponibles. Ce type d’offre publique de suivi cherche à lever des fonds pour réduire la dette ou développer l’entreprise, ce qui entraîne une augmentation du nombre d’actions en circulation.
L’autre type d’offre publique de suivi est non dilutif. Cette approche est utile lorsque des administrateurs ou des actionnaires importants vendent des actions détenues à titre privé.
Offre publique de suivi diluée
Les offres publiques de suivi diluées se produisent lorsqu’une société émet des actions supplémentaires pour obtenir des fonds et offre ces actions sur le marché public. Lorsque le nombre d’actions augmente, le bénéfice par action (BPA) diminue. Les fonds levés lors d’une OPF sont le plus souvent affectés à la réduction de la dette ou à la modification de la structure du capital d’une entreprise. L’infusion de liquidités est bonne pour les perspectives à long terme de l’entreprise, et donc, elle est également bonne pour ses actions.
Offre subséquente non diluée
Les offres subséquentes non diluées se produisent lorsque les détenteurs d’actions existantes, détenues à titre privé, mettent en vente sur le marché public des actions précédemment émises. Le produit en espèces des ventes non diluées va directement aux actionnaires qui placent les actions sur le marché ouvert.
Dans de nombreux cas, ces actionnaires sont des fondateurs de l’entreprise, des membres du conseil d’administration ou des investisseurs pré-IPO. Comme aucune nouvelle action n’est émise, le BPA de la société reste inchangé. Les offres de suivi non diluées sont également appelées offres sur le marché secondaire.
Offre sur le marché (ATM)
Une offre sur le marché (ATM) donne à la société émettrice la possibilité de lever des capitaux selon ses besoins. Si la société n’est pas satisfaite du prix disponible des actions un jour donné, elle peut s’abstenir d’offrir des actions. Les offres ATM sont parfois appelées distributions contrôlées d’actions en raison de leur capacité à vendre des actions sur le marché secondaire au prix courant en vigueur.
Exemple d’une offre de suivi
Les offres de suivi sont courantes dans le monde de l’investissement. Elles constituent un moyen facile pour les entreprises de lever des fonds propres qui peuvent être utilisés à des fins communes. Les sociétés qui annoncent des offres secondaires peuvent voir le cours de leurs actions baisser en conséquence. Les actionnaires réagissent souvent négativement aux offres secondaires, car elles diluent les actions existantes et beaucoup sont introduites en dessous des prix du marché.
En 2015, de nombreuses entreprises ont fait des offres secondaires après être entrées en bourse moins d’un an auparavant. Shake Shack est l’une des entreprises qui a vu ses actions chuter après la nouvelle d’une offre secondaire. Les actions ont chuté de 16 % à la nouvelle d’une offre secondaire substantielle qui est arrivée en dessous du prix de l’action existante.
En 2017, les offres subséquentes ont produit 142,3 milliards de dollars de capitaux propres levés pour les entreprises. Il y a eu un total de 737 OPF en 2017. Cela a marqué un bond de 21 % du nombre d’OPF par rapport à 2016. Cependant, la valeur des OPF a diminué de 3 % d’une année sur l’autre en 2017.